2026业绩指引超预期：股价应声上涨13%

Chewy在公布2026财年收入指引区间为136亿至137.5亿美元后，股价于周三交易时段攀升约13%，收于26.50美元。该预测显著高于分析师共识的135.8亿美元，成为市场关注焦点。

运营韧性显现：第四季度表现符合预期

第四季度总收入为32.6亿美元，按报告基准同比增长0.5%；剔除去年同期多出一周的影响后，实际增长达8.1%，与市场预期基本一致。

毛利率同比扩大90个基点至29.4%，调整后息税折旧摊销前利润从1.245亿美元增至1.623亿美元，盈利能力持续改善。

客户结构优化：活跃用户与客单价双升

公司活跃客户数同比增长4%至2130万，每活跃客户净销售额提升2.2%至591美元。首席执行官苏米特·辛格指出，宠物主人正将爱宠视作家庭成员，推动对高品质、高附加值产品的持续需求。

财务指标略低于预期

调整后每股收益为0.27美元，较华尔街预测的0.28美元低一美分。按公认会计准则计算，净利润达3920万美元，即每股摊薄收益0.09美元，去年同期为2280万美元。

人工智能赋能效率革命

Chewy近年来持续投入人工智能基础设施建设，目前已在客户服务、物流调度与配送中心管理中实现系统化部署。管理层预计，相关技术将在2026年带来“数千万美元”级别的初步成本节约，并于2027年前实现年化节省超过5000万美元。

作为整体运营优化的一部分，公司正在扩建位于休斯顿的高级履约中心产能，以支撑未来增长。

兽医服务网络加速扩张

Chewy旗下兽医护理品牌CVC在2025财年新增10家机构，总规模已达18家。目前覆盖五个州，已制定全国性拓展计划。数据显示，该业务在客户满意度方面超越内部目标，并成为高价值客户关系深化的关键渠道。

管理层明确表示，按每活跃客户净销售额衡量，CVC是公司当前增长最快的核心业务板块。

此外，公司完成对SmartEquine的收购——一个专注于马匹健康管理的数字平台。该交易预计将在2026财年贡献约8000万美元净销售额，虽占合并收入比重不足1%，但标志着其在伴侣动物领域之外的战略延展。

未来展望：稳健指引奠定信心

针对2026财年第一季度，公司预计收入介于33.3亿至33.6亿美元之间，调整后每股收益在0.40至0.45美元区间，与分析师普遍预期相符。

尽管近期股价大幅反弹，但过去十二个月累计跌幅仍接近20%，且当前价格远低于52周高点48.62美元，反映出市场对长期增长路径仍存审慎态度。