稳定币年均流转频次升至六次，机构重估市场模型

渣打银行在周二发布的研究报告中指出，过去两年间，稳定币的平均流通速率已实现翻倍，当前每月完成约六次流转。这一显著变化促使该行对原有市场预测框架进行系统性复审，尤其关注流动性效率提升对整体估值逻辑的影响。

核心预测基准面临动态调整压力

此前，该行预计到2028年底稳定币总市值将突破两万亿美元，其前提假设为流通速度保持相对静态。然而，现实数据与模型预期出现明显偏离。数字资产研究全球主管杰弗里·肯德里克强调，尽管流转频率上升，但其团队仍维持原定目标不变。

新场景拓展带动净交易增量，市场分层趋势显现

肯德里克表示：“当前新增应用生态正有效推动整体交易规模扩张，且未对低频使用的储蓄型需求造成冲击。”分析显示，以美元计价的稳定币中，由Circle发行的USDC正成为主要驱动力。该代币占据市场约四分之一份额，自2024年中以来逐步摆脱与泰达币的联动效应，加速渗透传统支付清算体系。

协议创新引发阶段性流量高峰，后续回落或具周期特征

自2025年10月起，USDC在Solana与Base区块链上的流转速度骤然跃升。肯德里克将此轮激增归因于早期人工智能代理通过x402开源支付协议发起的大规模自动化结算行为。尽管相关活动随后呈现回落态势，表明初期波动可能具备短期性质，但其反映出的技术融合潜力不容忽视。

“我们依然坚持2028年末两万亿美元的市值展望，”肯德里克总结道，“但未来将把流通速度纳入关键监控指标，因其已成为影响市场演进的核心变量。”

报告补充指出，以泰达币为代表的低周转率稳定币，其使用场景仍集中于新兴市场中的价值储存功能，流转节奏长期保持平稳。目前两大主流代币已形成清晰分工：泰达币主攻储蓄属性，而USDC则聚焦于替代传统金融基础设施的高流动场景。