灰度展望代币化未来：机构主导阶段或将持续至2030年代

全球金融体系正加速向数字资产形态转型，其中资产代币化作为核心驱动力之一，正引发资本与技术的深度共振。据预测，该领域市场规模将于2033年逼近19万亿美元，展现出巨大增长潜力。

机构驱动型代币化生态初现雏形

在法国戛纳举行的EthCC大会上，灰度研究主管扎克·潘德尔系统阐述了代币化发展的阶段性特征。他指出，当前市场体量约为270亿美元，仅占全球资本市场的0.01%，表明其仍处于极早期发展阶段。

初期以许可制网络为主导，领先者已浮现

潘德尔认为，第一阶段将由以机构为中心、需授权访问的封闭式网络占据主导地位。这类系统可有效解决隐私保护、身份验证及合规控制等关键挑战。坎顿网络因其获得德太投资、高盛与纳斯达克等顶级金融机构支持，已被视为该阶段的重要先行者。

混合架构或成第二阶段主流模式

进入下一阶段，机构将推动其私有链与公共底层网络实现互联，形成“混合式”代币化结构。潘德尔特别提及雪崩协议，其通过数百条独立企业链与主层连接，为跨链协作提供高效范本，成为此阶段最具代表性的技术路径。

以太坊面临效率瓶颈，发展节奏偏缓

相较之下，潘德尔评价以太坊虽具备更大规模和更广泛的开发者生态，但其推进速度落后于新兴技术方案。他认为这使其在代币化场景中更多扮演“慢速但稳健”的选择角色。

去中心化愿景尚待技术与制度成熟

尽管去中心化金融被视为长期终极目标，但潘德尔强调，当前技术和监管环境尚未完全具备支撑大规模变革的能力，相关基础设施仍需时间积累与完善。