Coinbase获联邦信托牌照有条件批准引发行业激烈争议

美国独立社区银行家协会近日就货币监理署拟授予Coinbase国家信托公司全国性信托银行牌照一事提出正式反对，称该决定将对消费者安全构成严重威胁，并可能破坏金融体系稳定性。这一表态标志着传统金融机构与头部加密交易所之间首次在联邦银行监管权层面展开正面交锋。

监管审批进入关键阶段，条件性授权已确认

2026年4月2日，货币监理署宣布已向Coinbase发放有条件批准，意味着其设立的全国性信托实体可在满足特定前提条件下开展运营。该实体总部位于纽约，计划聚焦数字资产托管服务，同时探索支持智能合约的新型托管解决方案，但明确不涉及零售存款吸收或放贷业务。

三大核心风险被指难以忽视

该协会在2025年11月提交的12页文件中，系统性指出三项结构性风险。其一为治理缺陷，质疑当前组织架构下内部监督机制缺乏独立性，无法达到联邦特许信托机构的标准；其二为财务可持续性挑战，强调依赖高波动性加密资产的收入模式，在长期熊市中难以维持稳定盈利；其三为清算复杂性，认为若发生危机，处置专注于加密资产的信托机构远比传统机构困难，尤其考虑到其与主交易平台的深度关联。

竞争壁垒还是审慎监管的必要防线？

批评者认为，部分反对声音源于既有银行体系的保护主义动机，担心受监管的加密托管机构将抢夺机构客户资源。然而，协会立场不仅限于竞争考量，更直接挑战货币监理署的法定权限——是否可允许无完整审慎框架的信托机构涉足非信托类加密业务。这一争议与近期稳定币冻结事件所暴露的集中控制问题高度相似，凸显监管边界模糊带来的潜在系统性风险。

突破性申请或将重塑行业准入范式

Coinbase并非首个尝试获取银行级资质的加密企业。尽管Anchorage Digital已于2021年成为首家获得联邦特许的加密银行，而Paxos等公司也持有州级信托许可，但其规模效应使其申请具有标杆意义。截至2025年6月30日，该公司托管资产达2457亿美元，平台总资产为4250亿美元，季度交易量高达2370亿美元，表明其在机构市场的影响力已不可忽视。

监管演进：从开放到收紧再回归包容

自2020年起，特朗普政府时期货币监理署曾释放积极信号，支持加密资产托管并鼓励金融科技创新。但拜登执政后，随着Silvergate和Signature等银行相继倒闭，监管趋于保守。如今再度转向支持，反映出政策环境正在重新平衡。即将到来的美联储4月16日听证会，或将揭示新一届政府在金融监管重构上的具体方向。

战略价值凸显：通往机构市场的重要跳板

对于像Coinbase这样的大型交易所而言，全国性信托牌照不仅是合规升级，更是赢得养老基金、捐赠基金及资产管理公司信任的关键一步。该牌照使其实现机构级托管服务合法化，并接入受监管的金融基础设施，从而解决因FTX崩盘事件所暴露的无监管托管风险。公司高管格雷格·图萨尔亦公开澄清，公司将不会接受零售存款，也不从事部分准备金业务，以消除误解。

最终裁决仍悬而未决，影响深远

尽管银行业协会的反对意见已形成正式记录，但并不具备否决权。货币监理署保留最终决策权。若条件全部达标，该信托实体将正式运行，显著提升其相对于州级牌照运营方的竞争优势。反之，若附加更多限制或撤销批准，则可能表明政治与行业压力仍能延缓加密资产全面融入主流金融体系的进程。

常见疑问解答：牌照权限与时间线解析

全国性信托牌照赋予Coinbase国家信托公司作为联邦监管托管机构的资格，但不包括接受存款或发放贷款。其核心职能在于提供受监管的数字资产保管服务。该协会呼吁撤销或严格限制批准，理由是现有框架无法应对治理、盈利与清算方面的系统性风险。目前尚无确切时间表公布从有条件到完全授权的过渡周期，通常需数月至一年以上，视条件复杂程度而定。