预测市场交易归属联邦监管，州级禁令被裁定无效

美国第三巡回上诉法院作出关键判决，认定Kalshi运营的预测市场合约属于联邦法律管辖范畴，新泽西州不得以地方监管为由实施禁止措施。

联邦监管优先原则获确认，州级权限受限

由三位法官组成的合议庭以二比一的多数意见推翻了新泽西州游戏委员会的限制决定。此案源于Kalshi就该州禁止其提供体育赛事结果预测合约所发起的诉讼，核心争议在于监管权归属。

指定合约市场机制奠定联邦管辖基础

Kalshi援引其作为受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的指定合约市场（DCM）身份，主张相关交易应遵循《商品交易法》而非州法。法院采纳此立场，明确指出在经授权的合约市场上进行的衍生品交易，理应由联邦统一规制。

行业影响深远，透明度提升成关键预期

Kalshi首席执行官Tarek Mansour将此次裁决称为“里程碑式胜利”，认为这将推动预测市场向更规范、更公开的方向发展。该判例可能成为后续其他州类似案件的参考依据，重塑联邦与地方在数字衍生品监管中的权力边界。