币圈界报道：

多链代币化美债规模创纪录，140亿美金锁定价值再刷新高

尽管加密市场波动加剧且部分DeFi协议出现亏损，代币化美国国债仍维持强劲增长势头。作为连接现实世界资产与区块链经济的关键载体，其市场规模持续扩张。据Token Terminal最新数据，截至2026年4月，全网代币化国债总值已达140亿美元，创下历史新高。资金流入主要来自持有此类资产的钱包数量显著攀升。

主流公链竞相布局，新兴网络吸引增量资金

即便在整体DeFi增速放缓的背景下，资产代币化进程依然提速。过去一个月内，大量资金涌入代币化国债领域，其中BNB链与Solana因近期活跃表现，成为美元计价债券代币化的主要接收方。以太坊则凭借其在早期货币市场与国债代币化领域的先发优势，仍是政府债务链上化的核心枢纽。

头部发行机构驱动增长，Benji基金表现亮眼

多家机构聚焦于主流区块链上的短期美债代币化业务。数据显示，富兰克林邓普顿旗下的Benji基金已成为当前最活跃的代币化引擎。该基金在以太坊链上的资产规模在过去一个月内激增超过381%。

尽管代币化美债仍属细分赛道，但持有钱包数量已达3.39万个，接近历史峰值，反映出市场参与度持续提升。

核心应用场景扩展，成为协议安全基石

当前主要持有者集中于DeFi项目团队与协议实体。代币化国债广泛应用于Morpho、Sky、Flux等借贷协议中，充当关键抵押品。由于其风险属性较低，采用此类资产作为抵押的协议普遍具备更高抗风险能力。例如，Sky Protocol利用国债支撑其发行的USDS稳定币；Ondo Finance的USDY亦以代币化国债为信用基础。此外，Sky Protocol的子DAO——Spark Protocol，将国债头寸设为“锚定抵押品”，用于对冲加密资产价格剧烈波动带来的系统性压力。

在KelpDAO事件引发借贷协议资金外流后，市场对稳健资产库的需求日益迫切，预计将推动代币化国债的采纳率进一步上升。

收益机制分化，市场信心仍具韧性

代币化美债直接代表真实债务权益，是加密项目持有的国债资产子集。目前Tether仍是美债的最大持有方。在140亿美元的总锁定价值中，代币化国债发行方年化收益率约为3.68%，对应年度收益约5.15亿美元。

当前各协议是否将收益分配给持有者尚无统一标准，具体规则由发行方自行设定。然而，持续的增长趋势表明，即使面临不确定性，DeFi生态仍在积极探索具备稳定财务基础的新型金融工具，以应对市场动荡。