币圈界报道：

以太坊价格持续低于实现成本，筑底迹象尚不充分

以太坊（ETH）目前仍在其实现价格区间下方波动。尽管历史数据显示此类情形常预示市场接近阶段性底部，但CryptoQuant的链上分析指出，多项核心指标尚未触发明确的底部确认信号。

链上估值显示底部形成条件未完全满足

据监测，以太坊当前价格较其实现价格下挫约17%，实现价格即流通中代币最后一次链上交易的平均成本，目前约为2300美元。过往周期中，跌破此水平往往意味着抛压减弱、市场进入筑底阶段。然而，当前数据表明，这一典型模式尚未完整重现。

分析师指出，在衡量底部形成的五大链上指标中，仅有两项触及历史低位，其余仍处于中性或偏高区间。这暗示市场尚未经历彻底的恐慌性抛售，投资者情绪仍未完全出清，底部结构仍显脆弱。

ETH/BTC相对表现未达深度低估水平

CryptoQuant强调，单纯价格偏低不足以定义底部，还需观察以太坊相对于比特币的相对价值走势。当前ETH/BTC的MVRV比率已从高估区回落至中性区域，但仍未进入过去周期底部时所见的极度低估状态。

同时，交易所净流入量指标已由1.5降至0.8，反映抛售压力趋于缓和，但仍未达到历史底部时期的0.4水平。尽管现货交易量比率已逼近历史底部阈值，其他关键指标并未同步发出一致信号，因此整体判断仍保持审慎。

机构需求维持支撑，长期基本面趋稳

尽管短期技术面信号模糊，以太坊的基本面依然具备韧性。现实世界资产（RWA）的代币化进程加速，以及基于人工智能的支付基础设施在以太坊生态中的落地，正提升该网络对机构资本的吸引力。

SharpLink首席执行官Joseph Chalom表示，以太坊在安全性、流动性及系统连续性方面均符合金融级标准。该公司于6月底增持约1万枚ETH，总价值约1600万美元，再度强化了机构层面的看多信心。

价格波动加剧，突破2000美元为关键转折点

以太坊价格自本周初约1950美元高位回落，截至本文撰写时，报价约为1860美元。过去24小时下跌近3%，但在过去30天内仍录得约12%的累计涨幅。分析师认为，若要重拾上涨动能，ETH必须重新站稳并有效突破2000美元心理关口，方能释放更强的市场信号。