币圈界报道：

SEC强化对投资产品底层资产的验证要求

美国证券交易委员会（SEC）近期启动新一轮审查行动，要求注册投资顾问提供充分证据，证明其发行的金融产品确实持有其所宣称的私募股权。此举针对的是当前蓬勃发展的私营人工智能企业投资市场，尤其聚焦于通过特殊目的载体（SPV）进行的非公开权益配置。部分权益甚至以代币形式在公共区块链上流通，引发监管层对真实所有权归属的高度关注。

AI领域融资热潮推高估值，监管跟进迫在眉睫

数据显示，截至8月27日，Anthropic的预估私募估值已达1.38万亿美元，OpenAI则为9002.9亿美元。这一数字背后是全球人工智能领域私募投资的迅猛增长——2025年总额攀升至3447亿美元，同比激增127.5%。其中，生成式人工智能技术获得1709亿美元资金注入，占总规模近半。在资本持续涌入的背景下，确保投资标的的真实性和可追溯性成为监管重点。

投资者警惕未经授权的权益转让风险

OpenAI与Anthropic均已发布官方声明，警告投资者防范未经批准的股权获取渠道。这些渠道包括直接销售、SPV份额、代币化资产及远期合约等形式。公司明确指出，任何未获董事会授权的转让均不具法律效力，相关权益不具备经济价值。特别是对于通过第三方平台发售的所谓“敞口产品”，其底层资产的真实性无法保证，存在重大欺诈隐患。

执法案例揭示虚假披露的严重后果

2026年8月，SEC对Adit Ventures Management及其高管团队提起诉讼，指控其在SpaceX与Klarna等公司的IPO前股份投资中误导客户。调查发现，首席执行官Eric Munson虚报基金持仓，挪用客户资产获取信用额度，并超额收费。尽管被告未承认违规，仍同意和解，包括返还资金、缴纳罚款，并接受为期三年的行业关联禁令，凸显了受托责任不可逾越的底线。

代币化不能替代真实所有权认定

尽管部分平台已推出基于SPV的链上投资产品，使OpenAI的隐含估值突破1万亿美元，但SEC强调，将证券上链并不免除其适用联邦证券法规的义务。代币化可能扩大可疑权益的传播范围，反而加剧信息不对称。监管机构重申：无论形式如何，关键仍在于投资产品是否真正拥有其所代表的私募股份。本次审查或将确立未来该领域合规操作的新标准。