币圈界报道：

三种公链价值捕获路径的类比剖析：以太坊、Solana与Hyperliquid

ARK Invest分析师Lorenzo Valente在X平台发布观点，运用麦当劳、Chipotle及In-N-Out三家快餐连锁品牌的运营模式，对以太坊、Solana和Hyperliquid的价值获取逻辑进行形象化解读。

以太坊：构建开放生态的特许经营模式

Valente强调，以太坊并未直接掌控其上层扩展网络，而是通过授权机制支持Arbitrum、Base与OP Mainnet等独立团队自主搭建Layer 2解决方案，形成高度分散的生态联盟。

尽管该体系催生出全球最活跃的去中心化应用生态，但以太坊协议本身仅从交易中获取极低比例的费用收入，体现出典型的“平台型”价值分配特征。

Solana：垂直整合下的高控制力架构

与以太坊的开放式结构相反，Solana采用自上而下的集成策略，将共识机制、执行引擎与基础设施统一由核心团队管理。

这种设计使其能有效截留更多交易手续费与最大可提取价值（MEV），实现更强的直接收益捕获能力。然而，这也意味着系统需承担全部技术运维压力与潜在故障风险。

Hyperliquid：闭环式代币激励机制的极致实践

在三者中，Hyperliquid被类比为以高效运营著称的In-N-Out汉堡，其核心优势在于极简的价值流转路径。

所有用户支付的手续费均进入专项基金，用于持续回购并销毁HYPE代币，实现经济利益向持有者的即时回流。该机制无外部资本介入，也未依赖第三方融资，构成一个高度内生的正向循环。

Valente认为，这一模式显著压缩了价值从用户端到代币持有者之间的传递延迟，是当前最具效率的价值捕获范式。