币圈界报道：

韩国分步推进证券代币化：最终目标链接稳定币支付系统

韩国政府正式发布一项为期数年的代币化证券发展蓝图，涵盖股票、债券及基金等传统金融工具的数字化转型。该计划分为三个阶段，其中最后一环将推动证券交易结算接入基于稳定币的链上支付网络，标志着资本市场向数字原生体系迈进的关键一步。

三阶段演进路径明确，法律与技术双轨并行

根据金融委员会披露的信息，该路线图将于2027年2月4日《电子登记法》修正案生效后正式启动。初期将聚焦于私募货币市场基金、仅限机构投资者的债券、非上市股票以及份额型投资产品，逐步拓展至所有公开募股证券。最终阶段则致力于构建与稳定币挂钩的数字结算层，实现交易资金流的自动化和全天候处理。

分阶段实施策略与前期准备

在第三次公私对话会议上，金融委员会副委员长权大英指出，当前工作重点在于搭建可扩展的技术与法律基础，以支持包括股票、债券与基金在内的多样化证券完成代币化发行与流通。整个进程将遵循从局部试点到全面推广的渐进逻辑，确保风险可控与系统稳健。

第一阶段自2027年2月起实施，首批纳入代币化的资产类别包括由信托结构发行的非上市股权、特定类型债券以及部分封闭式基金。此项安排建立在国会年初通过的法律修订基础上，承认分布式账本作为合法证券登记载体，并保障其与现行证券法规的一致性。相关配套规则预计同期落地。

与此同时，技术平台开发已进入冲刺阶段。三星SDS中标负责为韩国证券托管公司（KSD）打造代币化证券系统，项目周期与法律生效时间对齐。该平台将整合现有电子账户体系与区块链记录，覆盖发行管理、权利分配、合规审查及异常监控等功能模块。

全面开放与支付基础设施升级

第二阶段将向所有公开发行证券开放代币化功能，具体启动时间将视第一阶段运行成效及金融机构适配进度而定。监管机构强调，此阶段的推进需兼顾系统稳定性与市场接受度。

第三阶段的核心是引入与稳定币关联的链上支付机制，使证券交易中的现金交割环节实现去中心化、高效率结算。然而，这一环节仍依赖《数字资产框架法案》的立法进展，目前该法案正加速审议中，预期将在秋季会期完成草案制定。稳定币监管细则至今仍是制度空白的关键领域。

值得注意的是，韩国已在非证券领域开展先行测试。九家银行参与的存款代币化试点已扩大范围，同时韩国银行正探索使用代币化存款作为证券结算的资金来源。此外，新韩资产管理公司近期宣布将在Solana网络上进行韩元计价代币化基金的全流程验证，涵盖投资者身份核验、发行、分销与链上流动性管理。

零售参与门槛与合规架构设计

为保障市场公平与风险控制，监管方设定了严格的投资者准入标准。对于非货币信托受益权证书，个人认购上限设定为3000万韩元（约2.2万美元）或发行总量的5%，取较低者为准。同时，计划预留部分额度供散户投资者参与，并确保最低金额平均分配。

场外交易层面，每位散户在单一平台上的年度净购买额不得超过1亿韩元（约7.4万美元）。现有金融投资机构无需额外申领许可即可运营代币化业务，但若涉及场外市场交易，则须事先与金融监督院沟通备案。

为进一步完善生态，当局拟增设“场外债务证券”许可类别，补充原有非上市股票与信托凭证分类。随着代币化普及，未来债务工具交易预计将显著增加。

发行人可采用新型“发行人账户管理实体”模式，经批准后自主管理证券账户，无需完全依赖传统金融机构。申请门槛包括至少40亿韩元（近300万美元）的资本金要求，以及配备专职人员——至少两名具备计算机与信息技术背景的专业人士，并满足特定网络安全与系统可靠性标准。

韩国证券托管公司已制定针对证券公司使用的分布式账本筛选标准，测试内容涵盖核心发行流程、流通管理能力以及应对系统中断的应急响应机制。

亚洲区域链上结算趋势加速

韩国的举措与亚太地区其他经济体的探索形成呼应。日本正推进一套跨机构的区块链结算系统，目标是在分布式账本上实现公开交易股票与国债的全天候清算。初步开发计划预计于2027年初启动，有望在2030年代投入实际运行。三菱UFJ金融集团旗下四家公司已于今年8月在Canton网络上完成日本国债回购结算的概念验证，测试内容包括自动执行与24小时结算能力，代币化存款或稳定币被视为潜在支付手段。

据经合组织报告，2025年亚洲占全球稳定币交易量的30%，且为加密活动增长最快的区域。韩国本地已有1130万实名制加密用户，为代币化证券的推广提供了坚实的数字金融基础。金融委员会计划于9月底前公布《金融投资服务与资本市场法》及《电子登记法》子法规的修订草案，为2027年首轮实施铺平道路。届时，韩国证券托管公司将全面启动基础设施建设工作。