币圈界报道：

Robinhood CEO重申代币发行自主权：上市公司无权干预第三方证券

9月9日，Robinhood首席执行官Vlad Tenev在CNBC《Squawk Box》节目中就公司推出的AMC股票代币展开辩护，指出上市公司不应自动获得对由其公开交易股票支撑的第三方金融产品的控制权。

代币结构定位：基于抵押的债务工具，非股权凭证

Tenev明确表示，每一份代币均以等量底层股份作为担保，构成由Robinhood Assets Jersey Limited发行的债务证券。持有者可获得股价波动带来的经济敞口及股息调整收益，但不具备投票权，也不列入AMC股东名册。其追索权直接指向代币发行方，而非上市公司本身。

AMC高层强烈反对：质疑产品合法性与品牌滥用

AMC娱乐首席执行官Adam Aron对此提出异议，认为公司在未参与或授权的情况下，被用于构建一个独立的金融产品，存在误导性营销风险。他主张，若持有者无法享有法定所有权，则不应将其标示为‘股票代币’，并已启动内部法律审查程序。

发行方立场：无需事前许可，法律边界尚待厘清

Tenev强调，发行人对其产品权利义务拥有自主管理权，这并不等同于对所有关联事项拥有控制力。尽管该观点尚未获得美国证券交易委员会（SEC）或司法机构的正式确认，但公司坚持认为，此类代币发行不需依赖原上市公司同意。

法律对抗持续升温：从威胁到反讽回应

面对Aron要求“停止并终止”代币交易的呼吁，Robinhood首席法务官Dan Gallagher以幽默方式回击，引用对方原文中的拼写错误进行回应，随后被证实为有意设计的调侃。Tenev进一步重申公司立场，表明暂无下架计划。

治理盲区：投票权归属与价格脱节风险并存

尽管底层股份由Robinhood实际控制，但公司尚未公布这些股份的投票安排。由于代币持有人无直接表决权，治理机制仍属空白。此外，有报告指出部分挂钩代币交易价格达参考股价的60倍，反映出流动性不足与套利空间受限所导致的价格偏离问题。

监管框架演进：美联储认可多元法律模式

美联储已承认代币化证券可采用不同法律架构，区分代表真实所有权的工具与仅追踪资产价值的独立证券。当前争议或将最终由监管机构或法院裁决，目前尚无公开诉讼或执法行动记录。在正式裁决前，该代币仍对符合条件的国际用户开放，而公司主张的解释仍属立场陈述，非既定先例。