币圈界报道：

比特币链上格局重塑：积累期特征显现

9月市场波动趋于平缓，抛售压力显著收窄并逼近历史极值，比特币价格虽延续8月约25%的涨幅，但背后反映出供需关系的深层演变。

链上抛压指标跌至低点，预示底部区域临近

Glassnode发布的周期性报告揭示，衡量市场抛售意愿的核心指标——“卖方面风险”出现明显回调。该指数通过追踪链上未实现盈亏与市值之间的动态关联，反映特定时段资金流出的潜在规模。数值偏低通常指向市场阶段性底部或机构建仓窗口。

8月比特币冲高至80,000美元以上，创下近期峰值，当时卖方面风险为16。而本周该指标骤降至7，接近长期低位，表明尽管价格上行，但抛压动能已大幅削弱。

报告指出，8月反弹期间并未引发明显供应冲击，且过去一年中处于低风险水平的交易日数量持续减少，进一步支持当前处于蓄力阶段的判断。

长期持币者行为趋于保守，获利了结节奏放缓

数据显示，持有时间超过六个月的地址群体（即长期投资者）近期变现速度明显减缓。其实际收益实现比例由8月的88%急降至47%。

相较8月出现的集中抛售潮，9月3日的利润兑现活动明显滞后，显示潜在回调尚未触发大规模恐慌性卖出。Glassnode强调，长期持仓方在利润实现中的占比已显著回落，整体操作更为审慎。

ETF资金流动与盈利周期同步验证看涨趋势

在比特币突破80,000美元后，各类参与者普遍实现账面收益。然而，若价格回调，市场对抛售压力的担忧仍存。支出产出利润比率（SOPR）维持在高位，创下了自2026年以来最长的净盈利周期，凸显市场上涨动能强劲。

综合观察显示：卖方面风险指标走低与积累阶段高度吻合；长期投资者持续持有体现信心；SOPR高于1则强化看涨信号。

随着数字资产生态加速演进，传统金融体系正经历结构性变革。支持在加密钱包中直接托管股票与贵金属的新兴平台，标志着区块链技术与主流金融融合的深化。

针对美国现货比特币ETF持有人，Glassnode测算，比特币需回升至86,000美元方可覆盖累计亏损，这是229个交易日以来首次触及该阈值。当前整体账面浮亏达39亿美元，凸显部分投资者仍面临严峻复苏挑战。