币圈界报道：

马哈拉施特拉邦探索电力资产代币化以支持清洁能源基建

印度马哈拉施特拉邦政府正推进一项创新性融资机制，计划将其部分输电线路资产的40%至50%进行代币化，用以筹集资金建设新的输电网络及太阳能储能系统，缓解当前电网容量瓶颈。

以收益权为核心构建新型融资架构

根据规划，州政府将选定关键输电资产，将其部分权益拆分为可交易数字代币。投资者购入后将享有来自马哈拉施特拉邦国家电力传输公司（Maharashtra Transco）运营收入的分配权，而非获得物理资产所有权。募集资金将定向用于扩展输电能力与部署储能中心，提升可再生能源消纳水平。

代币化模式聚焦可持续基础设施发展

在孟买世界贸易中心举办的闭门论坛上，首席经济顾问普拉文·帕德什阐述了该方案的底层逻辑：通过区块链技术实现公共资产的分段融资，使更多公民能够以小额投资方式参与重大基础设施建设。该模式避免了传统私有化路径，政府仍保留资产控制权与运营责任，仅将部分财务收益权对外释放。

电网瓶颈催生结构性改革需求

当前，马哈拉施特拉邦面临太阳能发电过剩与输电能力不足的矛盾。高峰时段电力需求激增，而白天富余的光伏电力因无法及时输送至负荷中心而被弃用。数据显示，盈余时段电价低至每单位两派司，而高峰时采购价高达16至18卢比。为此，该邦拟利用代币化所得同步投入输电线路扩建与储能设施建设，实现电力供需时空匹配。

法律保障与权利界定成核心挑战

尽管代币基于区块链记录，但其法律效力取决于州级立法与合同设计。帕德什强调，代币所附带的收入分配权必须通过明确的法律协议确立，包括收益计算方式、支付频率、违约处理机制以及投资者权利救济路径。同时，流动性安排也需纳入考量，尤其参考全球现实世界资产代币化项目中近九成发行价值闲置的现状。

《DELTA法案》为代币化提供制度基础

作为配套举措，马哈拉施特拉邦正在起草《马哈拉施特拉邦数字与土地代币资产交易法案》（DELTA法案），若通过将成为印度首个出台专门区块链资产代币化法规的邦。该法案将规范代币的发行、登记、转让与监管，确保投资者权益受法律保护。以孟买Express Towers为例，其房地产通过REIT结构实现代币化，展示了非金融资产数字化的可行性路径。

代币不等于私有化：政府主导权不变

帕德什特别澄清，资产代币化并非私有化替代方案。政府将继续负责基础设施的规划、建设与运营管理，代币持有者仅享有特定资产产生的现金流回报。这种“轻资产运营+重收益分享”的模式，旨在降低财政压力的同时引入社会资本。

跨境合规风险需谨慎评估

若未来考虑向美国投资者开放，须符合当地证券法规。近期美国市场关于股票代币的争议表明，底层资产权利的合法性至关重要。例如Robinhood与AMC之间的纠纷凸显，即使代币追踪基础股份价值，若缺乏公司授权或合法托管结构，仍可能引发法律争议。因此，马哈拉施特拉邦的提案需在发售条款与法律架构上建立清晰的投资者保护机制。