币圈界报道：

英国监管机构探讨代币黄金监管例外路径

英国金融行为监管局（FCA）正在研究是否将特定代币化黄金产品从现行集合投资计划（CIS）与另类投资基金（AIF）规则中予以排除。该审议由FCA联合财政部及英格兰银行共同推进，旨在探索在伦敦批发金融市场中更高效地使用数字形式的黄金资产。

构建专属监管框架的初步探索

FCA正评估针对代币化黄金设立独立监管路径的可能性，包括免除其适用现有基金法规的义务。当前，监管层正与相关部门协同制定可能的制度设计，但尚未形成最终结论。此过程涵盖对数字金条在分割性、转让便利性以及作为合格抵押品潜力的系统性分析。

行业反馈凸显合规不确定性

市场参与者向监管机构反映，目前尚不明确代币化黄金是否应纳入传统投资基金监管范畴，这一模糊地带可能限制投资者准入范围。为此，监管方计划基于前期与主要金融机构的对话成果，进一步评估特定产品或基础设施是否适合获得针对性豁免，尤其关注其在场外交易和抵押场景中的可行性。

增强市场流动性的核心诉求

相较于已实现电子化流通的股票与债券，实物黄金仍依赖实体存储与人工流转，存在操作复杂与成本高昂的问题。代币化有望通过数字化手段实现黄金的细粒度拆分与即时转移，显著提高交易效率。据世界黄金协会数据，英国占全球黄金交易量约七成，而中国正加速布局金条交易中心地位。

全球代币黄金实践已现雏形

尽管尚无正式监管框架，全球已有Tether Gold与Pax Gold等产品上线，均由真实金条支撑，并依托区块链技术发行。截至今年7月，这两款产品的总市值接近44亿美元。欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）虽将黄金支持型代币归类为资产参考代币，但截至目前尚未批准任何相关产品落地。

释放黄金作为抵押品的潜在价值

监管机构不仅关注交易准入，也聚焦于代币化黄金能否成为有效的抵押资产。目前已有多家平台如Aave与Arch Lending接受以黄金支持的代币作为贷款担保，最高贷款价值比可达75%。其中，Aave对Tether Gold的借贷额度已全部用尽。

央行层面的抵押品资格审查

英格兰银行正评估包括稳定币在内的代币化资产是否符合其英镑货币政策框架下的合格抵押品标准。该行计划于年内就中央对手方清算所是否可接纳此类资产展开公开咨询。此前，监管机构已确认代币化黄金具备作为未清算场外衍生品抵押品的潜力。

基础设施建设持续推进

自5月起，FCA与英格兰银行联合启动关于代币化证券、结算工具与批发市场基础设施的咨询工作。目前已有16家企业参与英国数字证券沙盒，监管方正测试全天候结算系统的可行性，目标是实现接近连续运行的交易后处理能力。

国家层面数字化战略同步推进

代币化改革正与政府数字主权债券项目并行开展。汇丰银行的Orion平台已被选中用于首只数字金边债券发行，预计于2027年第一季度完成部署。该工具将在数字证券沙盒内运行，未来或将扩展至更多发行批次。

支付体系融合前景展望

英格兰银行副行长Sarah Breeden表示，英国未来的支付基础设施需兼容代币化存款、受监管稳定币乃至潜在的央行数字货币（CBDC）。央行持续进行多类型数字货币与现有金融系统交互的测试，确保最终结算仍以央行货币为基础。