币圈界报道：

美元锚定型稳定币持续扩张，加剧全球货币格局重塑

英格兰银行金融政策委员会成员卡罗琳·威尔金斯在贝尔法斯特女王大学发表演讲时指出，当前稳定币的迅猛发展正在深刻影响国际货币体系的演变方向。她强调，以美元为价值基准的稳定币不仅改变了支付生态，更在无形中强化了美元的主导地位。

美元资产需求激增，美债成为核心支撑

威尔金斯分析称，锚定美元的稳定币通过提升跨境交易效率，显著扩大了非美国主体获取美元计价资产的渠道。这一趋势直接带动了对美国国债的结构性需求，因此类政府债券常被用作稳定币发行方的储备资产。

最新统计显示，截至2025年末，主要稳定币发行机构合计持有约1500亿美元美国国债，并在该年度新增配置达330亿美元。这表明稳定币发行人已深度嵌入全球主权债务市场，其行为对利率和流动性具有不容忽视的影响。

稳定币发行商 2025年国债持仓量 2025年采购量
Tether (USDT) 1500亿美元（合计） 330亿美元（合计）
Circle (USDC) - -

美元先发优势凸显，数字美元或成关键变量

目前流通的稳定币规模突破3000亿美元，其中98%以美元计价。威尔金斯指出，这种高度集中态势进一步放大了美元的网络效应。她认为，若推出数字美元，将使境外用户更便捷地持有和结算美元资产，从而深化美元在全球经济中的渗透力。

大规模赎回或引发系统性冲击

尽管具备高效性，但威尔金斯提醒，稳定币与金融市场间的联动存在潜在脆弱性。一旦出现集中性赎回潮，发行方可能被迫快速抛售其持有的大量美国国债，进而对债市造成剧烈扰动。

在极端情境下，这种被动抛售可能加剧已处于压力状态的金融市场的波动幅度，形成“去杠杆”螺旋，威胁整体金融稳定。

英镑计价稳定币推进遇阻，监管尝试破局

相较美元系产品的广泛采用，英镑计价稳定币的市场接受度长期低迷。为打破僵局，英国金融行为监管局（FCA）今年启动监管沙盒机制，支持发行方在受控环境下测试产品可行性。

6月，FCA正式确立稳定币发行的监管框架，旨在提供法律确定性并保障投资者权益。与此同时，英格兰银行也在开展实验，评估英镑计价稳定币与模拟数字英镑在跨境支付场景下的互操作性。

此前行业曾批评监管过于严苛，抑制创新活力。如今监管机构转向更具适应性的策略，标志着英国正致力于构建一个既稳健又具包容性的稳定币生态体系。

术语释义：金融政策委员会职能解析

金融政策委员会（Financial Policy Committee, FPC）是英格兰银行下属的独立决策机构，职责包括识别、监测和应对英国金融体系中的系统性风险，确保宏观经济稳定性。