币圈界报道：

链上价值估算偏差高达六倍：BIS披露测量方法缺陷

国际清算银行（BIS）发布的工作论文显示，基于不同方法论对比特币链上转移价值进行测算时，结果差异可能达到六倍之巨。该研究聚焦于链上资金流动而非交易所交易量，其核心问题源于各类统计模型在解析交易结构时的不一致。

找零输出归类方式成关键分歧点

当用户发起比特币转账时，未被使用的余额通常以“找零输出”形式返还至原地址。部分统计方法将此回款视为独立的资金转移事件并计入总量，尽管这笔资金并未流向第三方。是否纳入此类回款，是导致估值差异的主要变量。

主流指标存在系统性失真风险

研究人员明确指出，当前广泛引用的加密资产指标——如交易量、市值与总锁仓价值——往往赋予其远超实际数据支持的精确度。报告基于对跨比特币、以太坊及波场三链共1000亿条记录的深度分析，揭示了这一结构性偏差。

传统市值计算或虚增四倍

在比特币市值评估中，传统方法依赖硬币最后一次链上移动时的价格作为基准，而忽略其当前市场价。这种做法可能导致估值结果比“已实现市值”高出最多四倍，从而严重扭曲资产真实价值判断。

以太坊合约生态难以分类

由于智能合约数量庞大，以太坊链上活动呈现高度复杂性。在研究覆盖的约6750万个活跃合约中，接近5400万无法被现有分类体系准确归类，造成大量链上行为缺乏功能标签，影响分析有效性。

稳定币用途因链而异

同一稳定币在不同区块链上的经济角色截然不同。研究发现，以太坊上的USDT多用于去中心化金融场景，而波场上的则更偏向支付与储值。2022年数据显示，以太坊合约持有比例超20%，波场仅约1%。

跨链聚合易混淆经济本质

若将两个平台的稳定币活动合并统计，极易混淆本质上不同的使用模式。例如，将DeFi驱动的交易与日常支付混为一谈，会显著扭曲对稳定币实际应用的判断。

行业已启动修正机制

部分分析机构正主动应对该问题。Visa合作的Onchain Analytics仪表板由Allium Labs提供数据支持，同时展示原始与经调整后的稳定币交易量。后者剔除了高频交易、机器人操作、跨链桥接及内部交易所流转等干扰因素。过去30天内，原始交易额达6.4万亿美元，经调整后为3131亿美元。

链上指标应视作近似而非真相

BIS研究团队最终强调，所有链上指标均属“嘈杂的近似值”，不能直接反映真实经济活动。该结论适用于比特币、以太坊及稳定币三大领域，提醒市场参与者警惕数据误导风险。