币圈界报道：

《CLARITY法案》遭否决，监管格局转向机构主导

周二，美国参议院以49票对50票的微弱差距否决了《CLARITY法案》，未能达到所需的60票绝对多数门槛。该法案若通过，将首次建立覆盖全美数字资产的联邦监管体系。尽管立法未果，监管机构仍计划采取主动措施填补空白。

两党分歧致立法僵局，政治博弈影响进程

民主党议员主要基于对特朗普总统涉足加密领域的潜在利益冲突担忧，以及对法案中部分条款的伦理质疑而投下反对票。共和党方面则拒绝接受民主党的修正提案，致使跨党派妥协机制彻底失效。

一位共和党参议员幕僚透露，该法案自提出起便“注定难以存活”。尽管参议员汤姆·蒂利斯仍对后续重启持开放态度，但Bernstein分析认为，受11月选举周期时间限制，再次推进的可能性极低。

监管机构加速布局，拟构建新型规则体系

Bernstein分析师在周三发布的报告中指出，两大监管机构正筹备多项关键举措：包括为资本募集阶段代币发行设定分类标准、为去中心化金融平台开发者及自托管协议提供合规保护，并设立鼓励代币化股票市场发展的豁免机制。

此外，预计将加快审批基于真实世界资产的永续合约，并推动联邦体育博彩监管制度的更新。SEC已于8月19日发布拟议规则，旨在确立一套清晰且可执行的加密投资合同认定框架。

根据草案，企业在四年期限内可发行最高500万美元的代币，或在12个月内发行最高7500万美元的代币。安全港条款将为特定项目提供临时豁免，避免其被归类为投资合同。

SEC主席保罗·阿特金斯此前已公开表示，若国会不作为，该机构“已准备就绪，随时可启动规则制定程序”。摩根大通研究团队认同这一趋势，但强调机构规则缺乏立法的长期稳定性，易受行政撤销和司法审查影响。

目前，美国加密监管的重心已从国会立法转移至联邦监管机构，短期内或将形成由SEC与CFTC主导的规则演进路径。