币圈界报道：

Morpho于Base链启动五种主流美股代币质押借贷服务

基于Coinbase发行的五类代币化股票，Morpho已在Base区块链上正式启用借贷市场。截至目前，已有价值104,401美元的股票代币被用作抵押品，促成54,652美元的USDC贷款发放。

核心标的涵盖科技巨头，五种代币暂未开放借贷

本次开放的代币包括苹果（AAPLc）、Alphabet（GOOGLc）、英伟达（NVDAc）、Meta Platforms（METAc）及SpaceX（SPCXc）。尽管Coinbase在Base平台共推出十款股票代币，其余如亚马逊、微软等尚未接入Morpho借贷系统。

数据显示，9月16日两小时内借款额从503美元跃升至42,105美元，并持续增长至周五上午的54,652美元。目前所有借贷均位于可变利率市场，而其95个Midnight固定利率市场尚无任何未结清贷款。

借贷结构与资金供给分布情况

支持的五个市场分别对应苹果、阿尔法贝特、英伟达、元宇宙平台和太空探索企业代币。尽管总共有十种代币上线，但亚马逊、微软、策略公司、桑迪士克及特斯拉尚未建立相应借贷通道。

自9月7日部署以来，初期借贷活动稀疏，未偿还金额长期低于600美元。直到9月16日才出现显著上升。该系列市场的参数设定由Steakhouse Financial主导，其旗下两个‘Steakhouse High Yield USDC’金库贡献了近98.9%的流动性供给。

以苹果市场为例，上述两金库合计注入24,540美元，占该池总存款24,805美元的绝大部分；另有一钱包贡献262美元，其余两个账户合计不足3美元。

清算阈值方面，苹果、英伟达、元宇宙及太空项目市场设定为62.5%的贷款价值比，而阿尔法贝特设为77%。协议本身不实施地理限制，合规性依赖于代币发行方及其监管框架，因此美国居民及其他受限制司法管辖区用户无法参与。

价格数据源与风险控制机制

Coinbase推出的代币化股票面向符合条件的非美国投资者，依据《S条例》设计，每份代币代表对底层证券的实际权益，而非单纯的价格追踪工具。

Chainlink在代币上线后迅速引入价格数据接口，使借贷协议能够动态评估抵押品价值、计算授信额度及触发清算条件。初始阶段支持苹果、英伟达、元宇宙与阿尔法贝特的价格信息，现由Morpho采用Chainlink V2预言机适配器完成定价。

截至周五UTC下午1:42，苹果代币报价为335.49美元，略低于DefiLlama的337.52美元。在62.5%的清算门槛下，相关市场适用12.67%的惩罚率。自启动以来，尚未发生清算事件。最大借款人持有113.46个AAPLc，对应贷款金额20,360美元，健康因子为1.17。

可变利率与固定利率市场实际表现对比

尽管Midnight提供固定利率选项，但当前全部借款活动仍集中在可变利率池中。苹果、阿尔法贝特与英伟达市场的利用率已达90%，与预期模型目标一致，借款人支付5.62%利率，贷方获得5.06%收益。

元宇宙市场利用率高达97%，超出模型目标区间，进入更陡峭的利率曲线段，导致借款成本升至17.52%，贷方回报率为16.98%。

Morpho于7月在Base推出Midnight系统，为借贷双方提供固定期限与利率的替代方案。该协议后续扩展至以太坊。针对上述五种代币，目前设有19个USDC市场，共95个固定利率合约，到期日从9月30日延续至2027年3月26日，并保留开放式市场配置。然而，所有95个市场均无未结清贷款，全部54,652美元借款仍集中于可变利率池。

市场规模与生态发展态势分析

根据合约供应量与预言机价格估算，Base链上五种支持代币的总市值约为1140万美元。存入Morpho作为抵押品的104,401美元占比不足1%。

相较之下，代币化股票的交易活跃度提升迅猛。Token Terminal数据显示，截至9月12日的30天内，去中心化交易所累计交易量达7.309亿美元，单日峰值突破1亿美元。其中Aerodrome处理5.571亿美元，Uniswap v4贡献1.393亿美元。

据DefiLlama统计，Morpho在Base上的总存款达40.3亿美元，跨链总规模为104.2亿美元。除Morpho外，Base还支持Aave与Euler，允许持有者对冲代币化股票风险。

此外，根据CoinGecko数据，Morpho代币周五成交价为2.40美元，24小时涨幅达11%，市值达16.8亿美元。同期比特币上涨4.9%，以太币上涨4.3%。