币圈界报道：

SEC推出五年期豁免机制，开启美股代币化新纪元

美国证券交易委员会（SEC）近日宣布一项具有里程碑意义的监管举措，为基于区块链平台的代币化证券交易建立为期五年的制度路径。这一决定紧随首席执行官Vlad Tenev公开表态‘代币化正走向美国’之后，预示着金融基础设施将迎来结构性重塑。

监管框架突破：从传统交易所中分离代币化平台

新出台的“创新豁免”政策将符合条件的代币化证券交易场所排除在传统‘交易所’法律定义之外，同时免除自动化做市商（AMM）作为经销商的注册义务，从而支持代币化股票在国家市场系统（NMS）中的流通。该机制将在未来五年内逐步完善永久性规则体系。

技术红利落地：即时结算与全天候交易成现实

Tenev在社交平台X上强调，此次监管进展使美国人首次能享有长期期待的代币化优势——包括默认即时清算、7×24小时连续交易以及资产碎片化持有。他将其称为‘美国创新的一天’，并指出这正是让普通投资者公平参与加密驱动金融革新的关键一步。该立场亦得到Robinhood官方声明的呼应。

市场转型信号：加密模式有限引入主流证券体系

此项政策实质上将加密领域常见的基于AMM的交易机制，以受控方式引入美国股市。但监管设定了清晰边界：代币必须代表真实所有权，具备股息分配权与投票权；仅追踪价格的合成代币被明确排除在外。此举发生在《CLARITY法案》参议院审议受阻后，填补了立法停滞带来的制度空白。

SEC主席Paul Atkins表示，该豁免旨在化解负责任创新在美国落地的障碍，同时维护投资者保护与市场完整性。其定位为通向长期法规建设的过渡桥梁，彰显监管层对技术演进的审慎拥抱态度。