币圈界报道：

SEC启动代币化证券五年试验框架

9月17日，美国证券交易委员会（SEC）正式推出一项为期五年的“创新豁免”机制，作为推动数字证券市场发展的核心举措。该计划为符合严格条件的代币化证券平台提供有限的监管实验空间，允许其通过授权自动做市商与流动性池，实现代币化全国市场系统（NMS）股票的合规交易。

立法受阻后监管主动补位

在参议院于9月15日未能通过《CLARITY法案》后，SEC迅速采取行动，以维持数字证券领域的政策推进力。该法案以11票之差未获通过，反映出更广泛数字资产监管改革面临的政治阻力，使加密资本市场进入关键观察期。

SEC主席保罗·阿特金斯表示，监管机构正致力于将美国资本市场带入数字时代，通过受控环境支持基于区块链的证券交易。这一策略并非构建全面加密框架，而是利用现有执法权限，开辟一条范围明确、期限固定的临时路径，确保投资者保护不被削弱的同时，培育必要的技术基础设施。

代币化股权权利必须完全对等

新规则明确要求，代币化股票必须赋予持有者与传统股票同等的权益，包括投票权、分红分配权及真实所有权，从而有效区分真正证券代币与合成金融产品。此外，若第三方机构拟对某公司股票进行代币化，发行公司须被及时通知，并拥有否决上市申请的权利。

委员马克·尤耶达指出，代币化可显著优化证券发行、转让、结算及所有权记录流程，在降低运营成本的同时增强透明度与市场流动性。

准入门槛与持续监控并行

该豁免并非开放性通道，而是设定了严格的限制条件：平台所处理的证券数量和交易规模均设有上限，并需满足特定标准，防止被认定为传统交易所。

为保障公开性，所有智能合约必须部署于公共、无需许可的分布式账本上运行。同时，平台须定期披露其运营状况、交易明细以及与关联方之间的资金往来信息。

代币化证券必须完整继承原生股票的所有权属性；第三方代币化行为须经发行主体知情并认可；平台实施严格的交易量与准入控制；运营与交易数据须全量公开；智能合约必须运行于可审计的公共网络。

该监管框架将于五年后自动终止。在此期间，SEC将持续收集公众意见，评估实施效果，并决定是否延续或调整该试验机制，以进一步拓展数字证券生态的发展边界。