币圈界报道：

Coinbase启动零售IPO认购通道，首试Oura上市项目

加密货币交易所Coinbase正通过其应用程式，向符合条件的美国个人投资者开放首次公开募股（IPO）股份的申请渠道。本周，智能健康设备制造商Oura的上市将成为首个实际测试案例。用户可在股票正式挂牌前提交认购请求，并以发行价购买股份。但需注意，申请结果并不保证：根据发行规模与需求热度，投资者可能获得全额、部分或无配额。

新机制依托监管架构，实现真实股权参与

此次证券发行由Coinbase资本市场部门主导，执行、清算及托管服务由Apex提供。该模式不同于追踪私营企业估值的合成产品或金融衍生工具。公司强调，此举是其打造‘万物交易所’愿景的关键一步——让美国用户在高关注度企业登陆公开市场前，即可直接获取真实股票敞口。

区别于预IPO期货，构建完整投资链条

必须明确区分两种机制：目前，Coinbase已为非美合格客户推出预IPO永续合约，如6月上线的SpaceX合约。此类产品仅提供对私有公司价值的虚拟价格暴露，不涉及实际所有权。数据显示，该产品峰值未平仓合约达9.76亿美元，月交易量高达109亿美元，反映出市场对现实资产衍生品的高度兴趣。

相较之下，新推出的IPO分配服务使美国用户能真正持有公开发行的股份。成功申请者将通过受监管的经纪商-交易商结构完成交割，而非依赖价格追踪型合约。这在所有权归属与价格风险之间建立起清晰界限：前者允许对潜在价值进行投机，后者则赋予真实股权权益。

平台角色跃升：从币种交易转向全周期投资

Coinbase的战略演变已超越单纯加密资产交易。如今，其正在进入传统证券市场的初始阶段，使普通投资者能够触达长期由投行和机构主导的投资环节。这一转变意味着用户不再只是买卖比特币或稳定币，而是逐步融入完整的资本市场生态。

“万物交易所”战略的再完善：覆盖资产全生命周期

当前，美国客户可通过Coinbase资本市场部门交易已上市股票与交易所交易基金（ETF）。合格投资者还能访问代币化股票及预IPO衍生品。公司亦推动客户将其现有股票组合迁移至平台，并积极拓展挂钩个股的衍生品业务。近期，其已向商品期货交易委员会（CFTC）提交申请，拟推出苹果、微软、特斯拉、英伟达等美股的永续期货产品。

整体来看，这些服务共同构建了贯穿关键节点的投资者支持体系：从私募阶段的合成敞口，到IPO参与，再到上市后交易，乃至相关衍生品配置。尽管底层运营分属不同监管框架——证券由资本市场部门处理，衍生品需独立合规，加密资产则由数字资产业务管理——但前端体验正趋于统一，形成一体化金融市场入口。

战略意义：摆脱周期依赖，争夺零售客户心智

对Coinbase而言，推进传统经纪业务有助于降低对加密交易波动的依赖。当数字资产活跃度下降时，股票交易、衍生品及初级市场分销仍可维持用户参与度。此外，该功能也使其更直接地挑战主流零售券商，后者长期将多数IPO额度集中于机构与高净值客户。

核心挑战在于能否将原有加密用户转化为多资产投资者。最初为交易比特币或稳定币而注册的用户，如今越来越多使用同一平台进行股票、ETF、衍生品及精选IPO操作。Oura作为首个测试项目，其后续表现将至关重要。未来衡量标准不仅在于分配频率，更在于零售群体是否视该平台为进入传统资本市场的首选门户，而非仅一个附加金融服务的加密交易所。