币圈界报道：

欧洲央行提议重构稳定币储备监管框架

欧洲中央银行及欧盟27国央行联合提交意见，主张对《加密资产市场法规》（MiCA）中关于稳定币储备资金存放方式的规定进行根本性调整。当前要求发行方将30%至60%的储备金以银行存款形式持有，或将被基于资产到期时间的流动性管理机制替代。

从静态比例转向动态流动性评估

现行规则设定常规稳定币需至少30%储备存于商业银行，重要型稳定币则须达60%。然而，欧洲央行系统指出，这种固定比例机制未能反映实际风险敞口。其建议改用最低比例的储备资产须在1天或5天内可变现，强调的是资金获取速度而非银行账户中的存量。

规避银行体系连锁风险的制度设计

监管机构警告，若稳定币发行方将大量资金存入银行，可能改变银行负债结构——以波动性更高的代币资金替代传统零售存款。一旦出现大规模赎回，发行方紧急取款行为可能引发银行流动性危机。此类资金撤离具有高度敏感性，易受市场情绪影响，与家庭储蓄性质截然不同。

尽管早期研究认为银行存款能有效支撑高达60%的赎回需求，避免债券强制抛售，但风险转移路径仍存在：当发行方集中提款时，承压银行可能被迫收缩信贷，形成跨机构传导效应。

行业领袖早发预警：无保险存款存隐患

Tether首席执行官Paolo Ardoino早在2024年便警示该架构缺陷。他以100亿欧元规模稳定币为例，假设60亿欧元需存入银行，而银行将其用于放贷。一旦客户要求赎回20亿欧元，但银行仅持6亿现金，将导致双方同时陷入偿付困境。

他援引硅谷银行倒闭事件说明无保险存款的风险：当Circle的USDC披露部分储备位于破产银行时，曾短暂脱钩。因此，他主张支持资产应配置于美国国债等具备法律保障的证券，确保在金融机构破产时仍可追索。目前Tether已将多数支持资产置于国债，仅在监管环境更安全时才考虑申请欧盟授权。

监管审查开启制度优化窗口期

该建议通过欧盟委员会对MiCA的正式审查流程提交。公开咨询自5月20日启动，8月31日截止，广泛征集来自发行方、金融机构、科技企业及学术界的意见。最终报告将依据第140条和第142条编制，如需修改，或触发立法提案。

除储备规则外，欧洲央行还提出扩大禁令范围，拟禁止通过交易所、借贷平台或质押服务变相发放稳定币奖励，以防止隐性利息引发套利与监管套利。

美欧监管模式对比凸显路径差异

美国《GENIUS法案》于2025年7月生效，要求支付型稳定币维持1:1储备，支持资产包括美元现金、受监管存款、短期国债、逆回购协议及合格货币基金。与欧盟不同，该法未设银行存款比例上限。

白宫强调其资产组合具备高流动性，且要求每月披露储备构成。货币监理署（OCC）于2026年2月发布实施草案，明确要求发行方证明各类资产均可快速转现，包括通过国债出售或回购交易实现。

此外，欧洲央行支持欧洲系统性风险委员会观点，反对多发行实体间的可互换结构，并呼吁未来授权需评估第三国监管体系是否与欧盟等效，防范跨境监管套利。