币圈界报道：

流动性挖矿驱动超九成USDC转账，真实支付需求被掩盖

据RyeBlocks监测，2023年9月23日记录的1210亿美元USDC转账中，约1090亿来自Aerodrome平台的流动性挖矿活动，占比接近九成。该数据揭示了当前链上流动性的主要构成并非消费或支付，而是由自动化策略引发的代币位移。

单刻度挖矿机制引致高频代币重置，扭曲总量指标

Aerodrome部署于Coinbase支持的Base网络，采用集中式流动性设计，其“单刻度”策略允许流动性提供者设定极窄价格区间。为维持头寸有效性，系统频繁再平衡，导致USDC在合约间反复流转。尽管无实质交易发生，但每次位置变动均被计入链上转账记录，形成虚假流量膨胀。

链上活动分类缺失将误导政策与市场判断

Visa的Onchain Analytics Dashboard已建立区分标准：将原始转账量与经调整后的活动量分离，剔除机器人、高频交易及内部路由等干扰因素。其分类体系明确标注支付、DeFi、交易所流量等用途，使进入流动性池的资金不被归入消费者支出范畴。

多维指标揭示稳定币使用场景差异

Token Terminal数据显示，过去30天内Aerodrome处理的代币化股票交易达5.571亿美元，占该类别总量76%，反映真实兑换行为。而RyeBlocks的转账数据则涵盖大量非结算类移动，二者不可混为一谈。类似地，Dune平台也提供可自定义的分类筛选功能，用户可根据需要排除特定活动类型。

USDC发行方报告中的数据边界需谨慎解读

Circle披露的第二季度14.8万亿美元链上交易总额包含转账、支付与交易，范围广泛且无法直接对标单日挖矿数据。其另一指标显示，通过x402协议的支付中，USDC占比高达99.3%，但该结果仅限特定技术路径下的活动。此外，Bernstein估算的年化调整后成交量达17万亿美元，排除了算法交易影响，方法论亦不同于前述研究。

Circle近期宣布以4亿美元股票收购支付公司Tazapay，后者年化支付量超250亿美元，其中稳定币占60%。此项整合若获批，将进一步拓展USDC在跨境支付领域的应用，但也凸显不同数据口径对商业评估的关键影响。