币圈界报道：

比特币新周期或演变为渐进式上涨，机构资本成决定性变量

加密市场分析师Benson Sun提出，本轮比特币上涨周期可能不再遵循历史上的快速冲顶模式。他预测，BTC将通过一系列温和且持续的上行过程逐步突破前高，期间或将多次出现局部高点信号。

大型机构取代散户，重塑市场运行逻辑

Sun指出，自2021年起，比特币的主要买方已由个人投资者转向上市公司、现货比特币ETF及专业资产管理机构。这一结构性转变深刻影响了市场行为机制。

传统指标失效，机构跟进行为成新核心观测点

由于机构多通过现货渠道建仓，并常采用套利策略对冲风险，导致资金费率与MVRV Z-Score等传统指标难以达到以往周期的极端水平。因此，本轮行情顶部的形成，更取决于机构在价格攀升过程中是否持续注入资本。

引入“机构流动性指数”识别背离信号

为精准捕捉这一变化，Sun开发并应用“机构流动性指数”（ILI），该指标融合美元整体流动性、Strategy公司mNAV数据以及现货比特币ETF净流入额，用以评估机构资金在创历史新高时的参与度。

当比特币录得30日新高但ILI未同步走强，即触发“黄色背离”；若价格创新高而ILI转负并跌破50，则构成“红色背离”，预示动能衰竭。

动态调整持仓：从高风险资产转向核心资产

Sun表示，他将“黄色背离”的出现频率作为判断牛市阶段的重要依据。每当信号出现，便逐步削减山寨币仓位并降低杠杆；进入周期后期后，其策略转向集中持有现货比特币，实现风险最小化与收益最大化平衡。

以上内容不构成投资建议。