币圈界报道：

韩国券商启动股票代币化实验：以权利保全为核心构建跨境接入体系

韩国知名数字金融服务平台KakaoPay证券宣布与代币化技术企业Dinari及Ondo Finance建立战略合作关系，旨在探索将韩国上市公司股份通过区块链技术实现合规化、可流通的代币化发行机制，为国际资本提供更高效、透明的入场通道。

双轨并行：构建代币化基础设施与权利映射模型

此次合作采取分阶段推进策略。一方面，KakaoPay将依托Dinari的dShares架构开展概念验证，重点测试如何在链上完整保留股息分配权、投票权等核心股东权益；另一方面，与Ondo的合作则聚焦于建立面向海外投资者的综合账户体系，用于持有和管理底层真实股份，确保代币化流程与现有清算与托管规范兼容。

权利映射成关键：从价格追踪转向实质权益代表

Dinari所采用的dShares模式强调代币并非单纯反映股价波动，而是真实对应实体证券的所有权属性。其首席执行官Gabe Otte指出，当前项目尚未锁定具体标的公司，也未设定商业化时间表，但明确表示将使用本地上市的韩国股票作为底层资产，避免仅生成价格镜像型合成代币。

该设计旨在解决代币化证券长期面临的治理信任问题——若投票权与分红机制无法准确映射至链上系统，代币将难以获得受监管机构认可，也无法满足机构投资者对法律保障的需求。

托管先行：打造符合国际标准的持股结构

KakaoPay与Ondo的合作初期重心在于搭建可扩展的股份获取与托管基础架构。其中，外国投资者综合账户机制被视作核心组件，用以实现境外资金与本地股权之间的安全对接，同时维持现行存管规则下的操作连续性。

双方还计划研究代币发行与赎回的具体流程，但强调所有进展均需等待韩国及目标市场监管机构的批准。这一审慎态度反映出代币化证券已从技术试验迈向制度整合的关键阶段。

监管跃迁背景：2027年正式框架倒计时

此次合作恰逢韩国资本市场数字化转型的重要节点。今年1月，韩国国会通过法案，正式承认分布式账本技术可用于证券登记，为代币化证券的合法发行扫清障碍。6月，金融委员会进一步将代币化基础设施纳入整体资本市场改革议程。

据规划，相关监管框架将于2027年2月全面实施，届时韩国证券存管机构也将推出连接传统账户系统与区块链数据的中间层技术方案。这使得当前的试点项目具有前瞻性意义，而非即刻推向市场的商业行为。

全球代币化格局中的韩国机遇

截至2026年9月底，全球代币化股票总价值约为32亿美元，但绝大多数仍集中在美国上市资产。包括Nvidia、Tesla及主流ETF在内的代币化产品占据主导地位。

相比之下，具备本地权利保留能力的非美股票代币化仍属少数。Dinari负责人认为，韩国正处在一个独特位置：既拥有成熟且具吸引力的上市公司群，又即将出台清晰的监管路径，有望成为连接亚太与全球资本的新型枢纽。

未来关键观察点包括：概念验证是否选定具体发行人、综合账户系统的实际运作方式，以及2027年监管细则如何界定“权利保留”的技术与合规边界。一旦这些环节成型，此类合作或将重塑跨境股权投资的基础设施逻辑。