币圈界报道：

Metaplanet重构资本结构：比特币核心地位强化，新投资层级落地

东京上市企业Metaplanet于本周一更新其资本配置框架，明确将比特币在总资产中的比例设定在85%至90%之间，并新增一个10%至15%的战略性资金池。根据披露文件显示，截至9月30日，公司已持有44,000枚比特币，相较2025年10月政策实施初期的30,823枚实现显著增长。

战略资金池支持并购与收益型资产布局

该新设资金层将专项用于资助Metaplanet拟收购纳斯达克上市公司Super League Enterprise的交易，以及推动一项以净利息收入为目标的新型融资模式。预计此次交易将在第四季度完成交割。此举标志着公司自2024年启动比特币国库策略以来，首次确立清晰的资产配置目标，进入从储备持有者向综合金融平台演进的新阶段。

根据说明，这一层级允许公司将最高达15%的总资产投入收购项目、高回报投资及未来资产管理业务的资金需求。尽管比特币仍被定义为“核心国库储备资产”，但衡量每股比特币持有量的指标——BTC Yield——已成为评估公司绩效的核心标准。首席执行官Simon Gerovich在社交媒体平台X上表示：“我们的愿景远不止于囤积比特币。”他强调，公司正致力于打造一个基于比特币的金融基础设施体系。

并购与融资双轮驱动平台扩张

目前，该战略资金池已开始应用于今年8月达成的对Super League Enterprise的投资协议。根据条款，Metaplanet将以2,100枚比特币及250万美元现金出资，换取可任命多数董事会成员的证券权益。一旦获得股东与监管审批，该公司预计将更名为Superplanet，并启动自身的比特币国库计划。

与此同时，公司推出一项净利息收入策略，通过比特币抵押信贷额度、永久优先股和企业债券融资，将募集所得资金投向收益率高于资本成本的资产。相关融资依赖抵押品支持，且与比特币购买相关的借款总额控制在比特币净资产值的10%以内，但此限制不适用于新设立投资层级的资金筹措。

mNAV机制维持股权发行与回购弹性

公司延续基于mNAV（企业价值与比特币净资产值之比）的普通股发行规则：当该比率低于1.0倍时，禁止发行新股；高于1.0倍则可选择性发行。管理层可在判断股价被低估时，即使mNAV超过1.0倍也进行股票回购；反之亦然。该机制旨在实现四大目标：最大化BTC Yield、提升mNAV水平、优化信用状况并增强资本效率。

Metaplanet已就优先股上市事宜与东京证券交易所展开初步沟通，但同时提醒投资者，上市申请并不保证成功。截至发稿，比特币价格约为86,400美元，过去24小时上涨约2%。此前两次尝试突破87,400美元的八个月高点均告失败。此次政策调整发生在行业整体收缩mNAV溢价的背景下，部分高管警示，若缺乏多元价值创造路径，仅靠比特币持仓的企业或将落后于交易所交易基金（ETF）的发展节奏。