币圈界报道：

AI产能过剩或将重塑数字资产格局

在新加坡举办的Gamma Prime投资峰会上，前BitMEX联合创始人、Maelstrom公司首席执行官Arthur Hayes接受CNBC专访时表示，当前全球对人工智能基础设施的大规模投入正演变为一场不可持续的资源浪费，预计最终将引发系统性风险与公共财政干预。

算力泛滥与历史周期重演

Hayes强调，如今数据中心的建设速度已使计算能力变得“近乎免费且供过于求”。他援引金融史规律指出，每一项颠覆性技术的普及过程都伴随着显著的过度投资阶段，随后必然出现价值回调与政府介入救助。其举例包括2008年金融危机及此前多个科技泡沫事件。

“值得庆幸的是，我们拥有比特币这类去中心化资产，能够有效承接因政策救市而释放的过剩资金。”他向投资者建议，“保持定力，静待时机。”

核心企业盈利困境与成本压力

Hayes点名SpaceX、OpenAI和Anthropic为当前算力需求的核心驱动力，但这些机构普遍尚未实现可持续盈利。以Anthropic为例，其最新披露的IPO文件显示，尽管2025年收入预期达46亿美元（较此前增长超十倍），但净亏损预计将接近420亿美元，其中340亿美元为非现金支出。此外，计算与硬件部署成本高达73.3亿美元，占其126.5亿美元运营总支出的逾半数。

他预测，当在建数据中心于2027至2028年间陆续投入使用后，基础设施服务商将要求客户支付已承诺的算力使用费。不过，他也保留弹性判断：若未来12个月内人工智能应用取得突破性进展，真正产生广泛商业价值，或许可避免全面危机。目前，英伟达等芯片供应商已实现盈利，成为少数例外。

债务链条与潜在救市机制

据此前报道，Hayes曾指出，由头部AI企业推动的算力投资已形成超过一万亿级别的信用债规模。一旦相关债务评级下调，与其挂钩的保险公司将面临资本缺口，迫使美国政府采取极端手段——要么直接采购算力资产，要么通过货币增发实施紧急救援。

他进一步预判，明年全球AI支出将趋于放缓并进入收缩期，届时可能触发的救市规模将远超2008年水平，从而为比特币带来历史性上涨动能，甚至有望冲击百万美元估值。