币圈界报道：

Bitcoin Group SE 推动 bitcoin.de 重构：绕开 MiCA 授权困境的新路径

在德国联邦金融监管局（BaFin）驳回其子公司 futurum bank AG 的 MiCA 许可申请后，Bitcoin Group SE 正加速部署一项全新的运营架构以重启 bitcoin.de 平台。此举标志着原定通过自有牌照实现经纪商身份的路径已不可行，公司被迫转向依赖外部合规主体合作运作。

平台交易暂停四月，战略重心转向合规伙伴协同

自6月12日起，bitcoin.de 的核心交易功能已实质停摆，当时正等待 BaFin 对2025年6月27日提交的申请作出最终裁决。公司表示早已预判可能的否决，并正积极联络具备资质的德国持牌机构，构建双层监管结构：一家受监管实体担任客户交易对手方，另一家则负责客户数字资产的安全保管。

监管拒批理由：实施进度与短期进展不足

Bitcoin Group 指出，BaFin 认为当前在满足授权要求方面的实际执行情况及短期内可达成的改进程度，尚不足以支持批准。尽管公司对该评估结果持有保留意见，但仍承认此次拒绝意味着此前对 futurum bank 提供加密服务的默许状态已终止。

德国成欧洲加密许可枢纽，竞争门槛持续上升

此事件发生于德国已成为欧洲最大 MiCA 许可管辖区的背景下。截至9月，BaFin 在欧洲证券和市场管理局（ESMA）注册系统中拥有73项记录，领先于法国与荷兰。德意志银行等金融机构已获零售加密平台许可，凸显合规资质已成为进入德国市场的必要条件。

替代方案落地：功能拆分实现合规运营

为规避自身牌照延迟风险，Bitcoin Group 决定将关键职能外包给独立受监管机构。新架构下，交易对手角色由一家德国持牌机构承担，而客户资产托管则交由另一家授权方管理。Futurum Bank 将暂续持有客户资产直至完成转移，确保权益不受损。公司承诺将尽快发布迁移流程与时间安排。

行业先例验证：分业模式符合 MiCA 框架

该模式并非首创。Nexo 已在欧洲经济区通过分立的持牌伙伴分别履行托管与经纪职责，成功维持服务连续性。Bitcoin Group CEO Moritz Eckert 表示，团队期望在未来数周内推出经重构的 bitcoin.de 应用程序，但尚未公布具体合作方信息。

财务压力加剧：成本攀升叠加营收下滑

当前监管僵局恰逢公司重建 bitcoin.de 的高投入期。数据显示，2026年上半年营收降至159万欧元，较去年同期的378万欧元大幅缩水；息税折旧摊销前利润（EBITDA）转为亏损325万欧元，远超上年同期的100万欧元亏损。截至6月30日，现金储备已从2025年底的1,260万欧元下降至390万欧元。然而，集团仍持有1.99亿欧元净加密资产，股权比率维持在71.8%。

用户流失风险迫在眉睫：110万账户亟待迁移

bitcoin.de 拥有超过110万注册用户，长期交易中断可能导致客户向具备完整合规能力的竞争对手转移。类似地，Binance 因未能及时获取 MiCA 许可，在欧盟部分国家暂停服务，已引发用户流向其他持牌平台。这进一步凸显了快速恢复运营的战略紧迫性。

核心考验转向执行效率：合作伙伴与时间表成关键变量

投资者关注焦点已从 futurum bank 是否能获得原始许可证，转变为 Bitcoin Group 能否迅速敲定受监管合作方、完成资产托管迁移，并在不造成更大财务损失的前提下重启交易。能否守住用户基础，将成为衡量新架构成败的核心指标。