币圈界报道：

ZCSHETF十月净流出破六千七百万美元，资金回流势头逆转

根据@BSCNews披露的数据，Grayscale推出的现货$ZEC ETF（交易代码：ZCSH）在10月份出现显著资金外流，累计净赎回规模达6725万美元。尽管面临持续撤资压力，该基金在NYSE Arca上市期间仍持有约3.41%的Zcash流通供应量。

首秀惊艳却难掩后续疲态

ZCSH于2026年8月25日在纽约证券交易所阿兰卡市场正式挂牌，由原Grayscale Zcash信托转型而来，成为美国首个提供ZEC代币直接持仓敞口的现货上市基金。

其启动阶段表现极为亮眼。据Grayscale交易与资本市场主管Krista Lynch透露，该产品在前30个交易日中成功募集超10亿美元资本。按首月资产管理规模计算，其成绩位列过去十年新发ETF中的前1%。

在最活跃的一周内，ZCSH占据全市场现货加密货币ETF交易总量的32.5%。截至9月中旬，总资金流入达到2.71亿美元；其中2026年9月18日当周吸纳资金高达9820万美元。至9月下旬，管理资产总额（AUM）已攀升至约9.96亿美元。

高位套现引发赎回潮，非基本面动摇

然而，自9月底起，资金撤离速度明显加快。9月30日单日流出额达3025万美元，10月2日为2693万美元。在10月前四个交易日中，每日均出现净流出，且自9月22日起再未记录任何新增投资流入。

分析指出，此次赎回主要源于投资者在一年内实现768%收益后选择锁定利润，而非彻底退出该资产配置。10月流出金额约占基金总规模的7%，而同期ZEC代币价格反而上涨11%。

这种资金流向与代币价格背离的现象表明，当前抛售行为更倾向于阶段性获利了结，而非对Zcash长期价值的否定。

作为一只现货型ETF，ZCSH所持份额对应真实存在的ZEC硬币。当卖出数量超过买入时，基金需变现部分底层资产以满足赎回请求。这一过程迫使Grayscale出售持有的ZEC，从而增加二级市场的供应压力，间接影响代币价格。

尽管遭遇挑战，该基金自设立以来的整体资金流动仍维持净流入状态，但安全边际已大幅缩减。