币圈界报道：

代币化迈向主流：机构主导的链上基础设施变革

代币化已超越早期技术试验范畴，成为金融机构构建下一代金融系统的关键支柱。在新加坡举办的Longitude活动中，行业领袖普遍认为，真正推动规模扩张的动力源于链上市场的基础能力建设——包括安全托管、高效结算及广泛分发机制，而非仅依赖散户交易热潮。

机构主导转型：代币化成结构性变革引擎

富达投资数字资产战略主管马修·霍恩指出，机构向链上生态迁移的趋势已不可逆转。他强调，代币化不仅是技术升级，更是实现投资者多元化和渠道拓展的战略工具。其团队观察到，过去18个月中，相关基础设施建设与实际部署取得实质性突破，一旦主流资管公司正式迁移核心资产与流程，行业轨迹将难以逆转。

数据显示，过去30天内，代币化现实世界资产（不含稳定币）的需求量同比上升41%，持有地址数达49.3万，反映出市场对可访问性产品的真实参与度正在提升。尽管地址数量不直接等同于盈利，但作为早期采纳指标，在分销受限领域具有重要参考价值。

国债与股票：链上规模跃迁的核心靶点

瑞银集团的Ka Yan Chan提出，未来最具颠覆性的机会并非新资产发行，而是核心金融资产的代币化重构。他认为，唯有当美联储或DTCC等关键基础设施机构率先将托管体系转化为代币化平台，资金规模才可能实现从百亿到万亿级别的跃升。

一旦底层系统支持代币化，其他参与者可在其基础上构建差异化服务，如接入体验、入职流程优化及跨平台流动性设计。这种“搭便车”效应将使竞争焦点从发行转向用户体验与合规效率。

Chan进一步指出，当前最大的障碍仍在于基础设施的摩擦。若缺乏广泛且合规的持有与转让路径，再创新的产品也难逃可扩展性瓶颈。因此，市场下一阶段的增长将更聚焦于打通连接发行人与投资者的通道。

监管破局：美国批准代币化证券试点与托管豁免

近期美国监管动向为代币化发展注入关键动力。2025年12月，美国证券交易委员会（SEC）向存管信托和清算公司（DTCC）子公司发出“不采取行动”函，允许其开展代币化服务。与此同时，9月发布的临时豁免准许在特定链上交易所有限交易代币化美股。

该豁免旨在支持受控环境下的实验性交易，而非全面开放所有用例。在此背景下，Securitize宣布推出与十余只高流通美国股票挂钩的代币化股份，并附带完整证券权益。这标志着合规框架下真实资产代币化的初步落地。

对于市场而言，关键问题已从“是否允许”转向“何种形式可接受”。这一转变直接影响合规工作流设计、跨平台流动性结构乃至开发者生态构建。

链上资本激增：稳定币驱动流动性扩张

除代币化现实世界资产外，整个链上生态的资金活动持续升温。OnchainBenchmark数据显示，过去30天内超过12亿美元资金流入链上，使稳定币与代币化资产总值突破3230亿美元。

稳定币目前仍是链上结算的主要流动性来源，为资产转移提供即时、高效的轨道。尽管现实世界资产在细分赛道增速更快，但稳定币的普及性支撑了整体系统的运行效率。

渣打银行研究主管Geoff Kendrick预测，到2028年底，代币化现实世界资产规模有望达到4万亿美元。这一愿景的前提是基础设施与监管路径的成熟，以支撑大规模发行与跨机构结算。

当前市场关注焦点集中于：代币化国债与股票能否突破试点局限；托管与结算标准如何演进；以及持有者数量是否呈现持续增长态势。随着监管透明度提升，基础设施提供商正将代币化托管视为下一阶段竞争主战场。未来采用率的提升，将更多取决于机构能否在保障运营可靠性的前提下，实现规模化分销、合规与结算能力的协同进化。