币圈界报道：

加密资产估值核心：未来愿景主导而非当下功能

EasyA联合创始人Dom Kwok深入解析了为何在行业合作频发、技术里程碑不断突破的背景下，加密货币价格仍可能持续承压。他强调，市场对区块链未来的期待与现实落地能力之间的错位，构成了价格波动的根本逻辑。

交易行为反映的是远期愿景，非即时价值

Kwok在X平台发文指出，加密市场的定价机制并不依赖于当前技术的实际使用率或经济贡献，而是建立在投资者对未来可能性的集体想象之上。

他进一步阐释，即便出现重大利好消息，价格仍可能下行，原因在于市场已提前将潜在成就计入估值，一旦预期未达，便触发回调压力。

“为何利好不断，价格却屡创新低？”他反问，并明确表示，加密资产的定价基础并非现有技术，而是市场对其未来所能实现目标的憧憬。

这种对未来的过度聚焦，使得短期价格极易受情绪变化影响，即使项目方已签署新协议或完成技术迭代，也无法立即转化为市场信心。

历史重演：互联网泡沫时期的启示

为佐证其观点，Kwok将当前加密生态与1990年代末的互联网泡沫进行类比。彼时，大量科技公司估值飙升，但商业模式尚未成熟，盈利前景模糊。

随着资本情绪逆转，部分巨头遭遇重创——亚马逊股价一度暴跌逾九成，英伟达市值缩水约八成五。然而，正是在经历剧烈调整后，这两家公司凭借真实用户价值积累，最终实现跨越式复苏。

Kwok强调，泡沫破裂并未否定技术进步本身。真正具备长期生命力的企业，往往是在动荡中构建起可持续用户价值的那一批。

他以亚马逊成长为万亿美元企业为例，说明真正的变革性增长，通常出现在投机退潮之后，当技术被广泛接受并融入日常运作时才得以显现。

从概念到日常：区块链普及的必经之路

Kwok认为，当前区块链正处于类似早期互联网的发展阶段。尽管市场普遍看好去中心化网络的潜力，但其在现实世界中的应用仍处于初级阶段。

他观察到，投资者往往在技术尚未被大众熟知前，就已将其未来影响力计入资产价格，这可能是为何频繁发布正面消息却难改估值僵局的原因。

他预测，只有当用户在无意识状态下自然使用区块链服务——如支付、身份验证或数据管理——且不关注底层架构时，加密领域才会迎来质变式增长。

为此，他援引技术采用的S曲线模型，指出区块链将经历缓慢起步、加速扩散，最终趋于稳定的过程。这一轨迹预示着未来增长不会一蹴而就，而需跨越认知门槛。

对持币者而言：现实采用重于短期波动

Kwok的观点为包括XRP在内的加密资产持有者提供了战略视角。他提醒，行业积极进展虽代表开发进程推进，但未必直接转化为价格上行或用户规模跃升。

他坦言，并非所有项目都能实现大规模应用，其长期生存力取决于能否持续创造可感知的价值，吸引并留住真实用户。

展望未来，他认为区块链终将在全球金融体系中扮演关键角色。对于持有者而言，推动真实场景落地比追逐投机热度更为重要。

在广泛日常使用尚未形成之前，市场将持续在理想与现实之间拉扯，导致价格呈现结构性波动特征。