币圈界报道：

代币化证券突破传统交易边界：夜间活跃与散户驱动

尽管代币化股票整体规模仍处早期阶段，其交易行为已显现出显著异于传统市场的特征。根据国际货币基金组织最新《全球金融稳定报告》，超过一半的此类交易在美东时间股市闭市后发生，凸显出投资者对跨时区、全天候投资工具的强烈需求。同时，约八成交易单位不足一股，反映出市场对小额股权参与权的高度偏好。

链上价格形成机制与传统市场的信息整合

代币化股票作为基于分布式账本技术的数字凭证，其价值动态直接映射标的公司股权表现。在为期一年的监测中，IMF分析了11个主要交易平台中五只流动性最佳的美国代币化股票，涵盖特斯拉、英伟达及标普500指数等核心资产。研究发现，这些链上价格具备高度信息含量——当传统市场重新开市时，其此前积累的价格变动中有87%至99%被主流股价吸收，表明二者间存在紧密联动。

高波动与低流动性的结构性矛盾凸显

该领域仍面临明显短板。数据显示，代币化股票的波动幅度约为对应实体股票的1.5倍，尤其在去中心化交易所中，价格偏离现象更为突出。此外，整个市场体量有限，总市值约23亿美元，且高度集中于少数发行方。其中，Ondo Finance与Backed Finance推出的xStocks产品合计占据逾七成份额，其采用合成方式提供价格敞口，但不涉及真实股份持有。

监管框架亟待完善，行业扩张加速推进

鉴于当前市场尚处萌芽期，IMF强调相关结论需审慎评估，目前尚未构成系统性威胁。然而，为应对24/7交易带来的潜在冲击，该机构建议引入熔断机制，并加强对代币化资产与传统金融体系之间关联性的监控。此前，IMF已警示代币化金融工具与稳定币可能加剧危机传导路径。与此同时，华尔街主力机构纷纷入局：纽约证券交易所计划借助Blockchain.com触达加密用户；其母公司ICE正与OKX合作，在美国证监会新设的创新豁免框架下试运行全天候代币化股票交易。Securitize已将英伟达、苹果和亚马逊等头部企业代币化产品部署至Solana网络，未来拟拓展多链支持。Cboe达成标普指数代币化期权协议，而Coinbase亦于8月在Base链上向非美地区用户提供代币化股票服务。