币圈界报道：

CFTC加密监管路径延宕至2028年，立法真空催生自主规制

据投资银行TD Cowen最新研究报告，美国商品期货交易委员会（CFTC）拟定的加密货币交易监管框架，预计最早也要到2028年初才可正式实施。该机构华盛顿研究集团董事总经理Jaret Seiberg在周一发布的分析中明确表示，最终规则文件的发布窗口将集中在2028年第一季度。

监管提案启动后仍需多轮审议与公众反馈

CFTC已于10月5日发布拟议规则制定事先通知，标志着监管进程正式启动。当前阶段，该机构正着手起草具体方案并开放公众意见征集。根据《联邦公报》规定，相关评论期为60天，之后还需完成正式拟议规则与最终规则的发布流程。

总统大选周期加剧政策延续性风险

尽管该通知被视为加密行业的重要进展，但Seiberg强调，整个过程可能持续至2028年，届时将面临美国总统选举。他指出，由现任政府推动的监管框架存在被下一届政府推翻的可能性，从而导致政策反复。

由于国会未能通过《CLARITY法案》，CFTC被迫独立构建监管体系。尽管该法案在参议院以49比50未获通过，但CFTC主席Michael Selig重申，该机构已具备建立联邦监管结构的法定授权。若法案未来通过，将明确划分CFTC与证券交易委员会（SEC）的职责边界，并要求现货交易平台依法注册。

快速推进埋下司法挑战隐患

CFTC计划针对使用保证金和杠杆的零售交易推出两项核心规则：一是“加密资产交易监管”（CTX），界定其管辖范围；二是“加密资产市场监管”（CAM），旨在设立新型联邦交易所牌照。这两项规则均不涵盖常规现货交易。

Seiberg指出，受规制平台必须定期开展储备金审计，且监管范围将覆盖目前依赖各州支付牌照运营的多数加密平台。纽约州则仍维持其独立的BitLicense制度。然而，现货市场的监管仍受限于《商品交易法》——除非国会介入，否则CFTC无法对现货交易实施全面管理，仅能处理欺诈与操纵行为。

他同时警告，若监管程序过于紧凑，可能引发法院以程序瑕疵为由叫停规则的风险。即便操作审慎，法律诉讼也可能延续至2028年以后，进一步延缓落地进程。