币圈界报道：

稳定币生态进入流通主导新阶段：交易升温背后的价值重构

渣打银行在最新研究中揭示，稳定币市场正面临深层演变——整体市值长期维持在约3090亿美元的区间内，未见显著扩张，但日常交易活动却呈现加速趋势。该行强调，这一增长并非源于大规模新币发行，而是现有代币在实际应用中的周转效率大幅提升。

市值平台期倒逼增长逻辑转型：从增量发行转向高频流转

基于2024年市场表现，渣打银行将原定2030年达到2万亿美元的预测推迟两年，并指出当前市场已进入“存量优化”阶段。这意味着投资者需重新评估稳定币的增长动能来源，不再依赖供应量扩张，而应关注其在真实经济场景中的使用深度。

应用场景分化催生多元竞争格局：谁主沉浮取决于功能定位

根据数字资产主管Geoffrey Kendrick的分析，不同稳定币已形成清晰的功能区隔：USDT主导新兴市场储蓄需求，USDC则在发达经济体支付系统中占据优势；在加密交易领域，USDC与USDe并驾齐驱；而在面向AI智能体的微支付场景中，USDC亦展现领先态势。这表明市场份额的争夺已从“谁发得多”转向“谁用得对”。

支付赛道成兵家必争之地：挑战者瞄准传统清算体系

渣打银行预计，最激烈的竞争将出现在成熟市场的支付环节。包括USDG、M0及多银行联盟在内的新型稳定币网络，正试图替代现有跨境结算通道。在此背景下，储备收益的分配机制或将成为决定用户迁移的关键因素，影响定价策略与生态合作模式。

监管与会计双重变革或将重塑企业采纳路径

随着美国监管框架逐步落地，多项关键举措正在推进：GENIUS法案后续规则明确稳定币发行门槛与消费者保护边界，联邦存款保险公司拟将稳定币持有者排除在过桥保险之外；财政部计划自2027年起实施许可制，限制仅持牌机构发行；同时，财务会计准则委员会（FASB）提出的会计提案可能改变企业将稳定币列为现金等价物的方式。

这些变化若能实现制度清晰化，有望缓解企业在链上支付与财务报表间的合规摩擦，从而提升采用意愿。例如，区块链支付公司Tempo表示，更明确的会计处理将降低内部审批成本。

下一阶段观察重点：监管落地与会计标准能否打通企业应用堵点

渣打银行总结认为，即便市值难以突破，只要流通效率持续提升，稳定币仍具长期价值。未来核心变量在于：美国监管许可路径是否透明，以及会计准则能否真正简化企业操作流程。尤其在支付领域竞争加剧的背景下，政策确定性将成为推动规模化采用的核心催化剂。