币圈界报道：

链上数据释放企稳信号，比特币进入阶段性筑底周期

随着多项链上指标逐步呈现历史规律中的底部特征，比特币市场在十月展现出前所未有的谨慎乐观情绪。CryptoQuant的最新报告揭示，当前市场正处在一个由微观行为驱动的潜在触底阶段，技术面与资金流的共振正在形成。

多维链上指标指向局部底部区域

数据显示，近期卖压显著减弱，市场流动性结构趋于健康。截至本周二，比特币交易所储备量已从9月20日的272.6万枚降至约268万枚，降幅达1.7%。这一趋势表明，交易场所并未大规模囤积筹码以制造短期抛售压力，为后续价格上行扫清了部分阻力。

大额持有者持续锚定仓位，未见明显减仓动作

尽管币价自10月2日高点87,000美元回落至80,000美元附近，但核心持仓群体——巨鲸账户——仍维持超过300万枚比特币的总量。这种持仓稳定性意味着关键供应方并未出现集中抛售，降低了系统性下行风险，也为市场提供了重要的心理支撑。

需求端修复初现，中性区间或成新基准

“表观需求”指标作为衡量市场活跃度的关键工具，在经历2026年大部分时间的负值后，现已接近中性水平。该指标反映新开采币与休眠余额之间的动态平衡正在恢复，预示着流通池的再激活趋势初现。然而，分析师强调，仅凭链上数据尚不足以确认反转，仍需观察持续的ETF资金流入和美国现货市场的买盘强度。

宏观环境缓和助力市场信心重建

自十月初以来，影响风险资产配置的核心因素发生转变。美联储进一步加息的预期降温，叠加美国中期选举前政治不确定性下降，共同推动市场对流动性的重新评估。这使得投资者更愿意重新审视加密资产在投资组合中的角色，为比特币的稳定与回升创造了有利外部条件。

交易所储备下降：供应压力减轻的明确信号

交易所持有的比特币数量持续走低，是当前最受关注的链上动向之一。尽管过去一周出现小幅反弹，但自9月下旬以来的整体下行趋势清晰可见。储备金减少意味着可用于即时抛售的流通筹码减少，从而降低价格反弹时的供给冲击，增强了上涨的可持续性。

巨鲸行为稳定：长期持有者信心未动摇

在市场回调期间，大额持币者的持仓规模保持高位，反映出其对长期价值的认可。即便面对短期价格波动，仍未出现大规模减持行为，显示出资本层的深度锚定。这一不对称现象极大削弱了因集中抛售引发暴跌的可能性，为市场提供了结构性支撑。

需求复苏待验证，关键催化剂仍需跟进

虽然链上需求已从负值区域回暖至中性水平，但分析师明确指出，这并不等于趋势确认。真正意义上的反转需要持续的机构资金流入，尤其是交易所交易产品（ETF）的稳定净申购，以及美国本土现货市场的强劲买盘支持。这些外部动力将决定底部能否有效确立。

“Uptober”并非直线攀升，震荡消化或为上涨铺路

尽管十月历来被视为比特币表现偏强的月份，但当前分析并未预测无间断上涨。相反，报告强调“回调是上涨的前置条件”。市场在构筑底部的过程中，波动与消化过程仍是常态。这种理性预期与实际交易行为相契合，也为投资者提供了更务实的参与框架。

行业内部已有积极声音：加密资产管理公司Bitwise称第三季度见证“加密春天”的到来；而CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju则认为，新一轮牛市已于8月底启动，熊市阶段已告终结。当前焦点在于，链上信号是否能在宏观波动中站稳脚跟，以及交易所储备与巨鲸行为是否会因外部冲击而逆转。