币圈界报道：

RWA永续合约交易活跃度跃升，链上流动性持续扩张

现实世界资产（RWA）相关的永续合约正成为加密市场中不可忽视的驱动力。自8月以来，该类合约整体交易量实现了近75%的显著增长。新入场平台的不断涌现进一步激活了市场活力，对Hyperliquid等头部集中式服务商形成有效竞争压力。

交易规模连续七周攀升，去中心化市场表现亮眼

进入10月，RWA永续合约延续此前增长态势，周交易额由8月末的228亿美元跃升至398亿美元，较初始阶段增幅达74.7%。这一趋势反映出用户对非加密资产链上接入需求的实质性提升，也标志着其作为核心链上活动场景的地位日益稳固。

市场格局重构：新兴玩家抢占份额，头部平台承压

尽管TradeXYZ上周仍录得127.3亿美元的交易量，但其市场主导地位面临挑战。自9月初以来，Variational在所有RWA永续合约中的占比从10.6%快速上升至32%，展现出强劲的增长动能。这种结构性变化表明，市场竞争已进入多极化阶段。

RWA合约的发展部分抵消了永续合约整体周期性放缓的影响。该品类具备跨资产轮动特性，已成为连接加密、股票与大宗商品的重要枢纽。近期，Ripple亦宣布推出自有品牌链上RWA互换产品，进一步丰富生态供给。

行业尚处演进期：监管真空与抵押机制并存

当前RWA永续合约仍处于早期发展阶段，用户在不同平台间频繁迁移。整个领域尚未建立统一监管框架，排除名单极少，交易行为普遍保持高度匿名性。

TradeXYZ目前持有超过19亿美元的未平仓合约价值，占Hyperliquid总未平仓量的较大比例。其主要对手Variational则管理着20亿美元的未平仓合约，覆盖550个市场。自8月峰值21.5亿美元后，TradeXYZ持仓有所回落；其他追踪机构数据显示其未平仓值约为36亿美元。

依据Dune Analytics估算，全网RWA永续合约未平仓价值约达38亿美元，其中约19亿美元被用作去中心化协议中的抵押品。相较集中式市场的逾2150亿美元未平仓量，尽管占比仍小，但考虑到后者主攻加密资产合约，此差异可合理解释。

展望2026年，链上基础设施预计将主要服务于加密原生群体。尽管有观点认为RWA代币化有望成为传统金融的正式接入通道，但这一愿景仍属行业乐观预期之一。

驱动手续费增长：生态活跃度与未来潜力并行

RWA永续合约推动了交易费用收入的提升，现已成为Hyperliquid上最活跃的细分市场之一。平台日均活跃地址达10.15万个，其中约1万个专门从事RWA合约交易。这表明该用例正在从探索阶段迈向规模化应用。

随着技术成熟与合规路径逐步清晰，预计未来数月内，相关交易量和用户参与度将持续攀升。

生态版图演进：主流公链引领代币化进程

DEX与中心化平台上的RWA永续合约增长，是实现真实资产链上化的重要里程碑。

在代币化领域，以太坊、Solana及BNB Chain在名义价值上仍居前列。其中，Solana的代币化资产规模从2025年的10亿美元激增至10月的43.7亿美元，主要得益于XStocks在精选市场的深度运营。

Hyperliquid生态系统继续保持链上交易领先地位，为大型参与者和加密原生用户提供了高质量流动性。作为关键指标载体，HIP-3持续追踪RWA领域的动态。截至10月16日，平台重点聚焦指数产品与精选股票，黄金与石油相关合约活动亦出现回暖迹象。