币圈界报道：

Pump.fun整合Hyperliquid推永续合约，高费率与地域限制同步落地

Pump.fun已借助Hyperliquid的底层架构正式推出永续合约交易功能。该服务对每笔订单设定最高0.10%的构建者费用，桥接转账则最高收取0.25%。所有订单处理、保证金管理、资金费率结算、强平机制均由Hyperliquid负责执行。目前，该功能在地理位置上对美国及加拿大安大略省用户实施访问封锁。

协议定位：接口角色清晰，非交易对手方

根据10月17日更新的服务条款，Pump.fun被定义为一个向Hyperliquid发送经签名交易指令的软件接口。协议层承担订单匹配、保证金监控、资金费率支付、强制平仓与最终结算等核心职能。平台明确声明自身不作为任何交易的直接对手方，风险由用户自行承担。

费用明细：构建者费与桥接费双轨并行

用户在首次使用时需通过签名授权，接受最高达名义价值0.10%的构建者费用，涵盖开仓、加仓或平仓操作。此费用在订单确认前单独呈现。若通过应用内桥接功能转移资产，还将额外支付最高0.25%的存入/提取费用，该费用叠加于第三方桥接服务商的收费之上。系统可能将两项费用合并展示为单一数值。此外，Hyperliquid的原始交易费、资金费率及账户激活费均独立计算，并从首笔存款中扣除。

历史演进：数据预示与正式发布分阶段推进

早在10月9日，开发者便在应用响应中发现包含价格、资金费率、未平仓合约量与交易额等信息的数据片段，暗示永续合约功能已在开发中。10月16日的报道指出，比特币支持40倍杠杆，以太坊为25倍。尽管当时尚无法确认用户是否具备下单权限，但当前正式文档的发布标志着产品进入可用阶段。此前8月26日，平台已上线对HyperEVM代币（基于USDC）的现货交易支持，彼时宣传零手续费并提供推荐激励，但未公布具体费率，因此该描述不适用于此次新推出的衍生品服务。

营收格局：双平台并列，市场占比显著

据CoinGecko数据显示，截至9月15日，Hyperliquid日均营收达4.2904亿美元，Pump.fun为3.2221亿美元。剔除Tether、Circle及Grayscale影响后，两者合计占整体生态营收的22.10%。其中，Hyperliquid位列第一，Pump.fun居次。前者收入主要来自交易手续费，部分用于社区激励如HYPE代币购买；后者则依赖Solana链上代币发行与交易佣金。

合规边界：地理禁令与潜在监管动向

服务条款明确禁止美国及其属地、安大略省居民使用永续合约功能，包括受制裁实体及为其代理的个人。平台提醒用户，杠杆头寸可能面临全部抵押品损失风险，且系统可在极端情况下自动执行强平。值得注意的是，与Pump.fun无关的是，Hyperliquid Policy Center与trade[XYZ]已于8月26日提交申请，拟在美国建立受监管的能源类永续合约市场，涵盖WTI原油、布伦特原油与亨利港天然气。该提案回应了CFTC对可储存商品挂钩合约的审查，主张现有法律框架足以容纳此类产品，无需新增立法。文件显示，trade[XYZ]自2025年10月起将在Hyperliquid运营相关市场，并已实现超5000亿美元累计交易量。建议采用稳定币保证金、杠杆上限及链上合规基础设施。