币圈界报道：

Samara首席执行官驳斥比特币国库化趋势，警示投资风险

Samara资产集团董事长帕特里克·洛里对当前企业将比特币视为核心储备资产的做法提出严厉批评。他明确表示，‘比特币国库公司’这一概念不仅不切实际，更可能引发市场对其战略方向的质疑，且缺乏可持续的支持基础。

警惕“数字黄金”标签带来的认知偏差

洛里认为，将比特币定位为“数字黄金”的营销话术存在误导性，模糊了其作为交换媒介的本质。这种叙事强化了其金融资产属性，使其在面对央行政策收紧时表现出高度脆弱性，从而加剧价格波动。

他指出，当美联储释放加息信号后，比特币常出现显著回调，根源正在于市场将其视作高风险资产而非稳定价值储存工具。过度强调其投资属性，反而削弱了其功能价值的可信度。

以运营为导向的比特币持有机制

不同于静态储备模式，Samara采用动态资金管理策略，将比特币纳入风险投资基金的流动性配置体系中。公司根据实时市场价格清算持仓，以应对资本调用需求，确保资金链顺畅运转。

该模式已应用于超过20只风险投资基金，使比特币成为可灵活调度的营运资本组成部分，而非长期锁定的非经营性资产。

潜在股东回报困境与监管挑战

洛里强调，单纯持有比特币作为国库资产难以满足股东所期待的门槛收益率要求。若无法持续创造高于基准的回报，此类持有行为可能违背股东利益。

他援引MSCI对非经营性公司的界定标准以及美国《1940年投资公司法》中的监管空白，警告若大量企业效仿将主流加密资产纳入国库，可能触发监管反弹。

此外，欧洲监管环境正趋于严格，部分国家在政权更迭后对加密产品创新采取更为保守的态度，限制了行业发展空间。

货币政策紧缩下的资产表现压力

洛里分析指出，主权债券收益率上升与加息预期会推动机构资金向避险资产转移，导致比特币等风险资产遭遇抛售压力。

这种周期性反应表明，比特币尚未摆脱对宏观政策变化的高度依赖，其作为价值储存手段的独立性仍存疑。