币圈界报道：

代币化股权生态迈入十亿级新阶段

据基础设施服务商 Payward 公布的数据，Kraken xStocks 管理的资产规模已于 10 月 27 日正式突破 10 亿美元大关。自今年初约 2.25 亿美元水平起，该数值实现四倍以上跃升。整个代币化股权生态系统累计交易额已逾 450 亿美元，持有者数量超过 55 万人。

跨境部署加速，产品覆盖范围持续拓展

Payward 于 2025 年 6 月在 Solana 链上启动 Kraken xStocks，初期提供 60 只美国股票及 ETF 的代币化版本。如今，该平台已扩展至包含超 1,500 种股票、基金及首次公开募股（IPO）投资敞口的数字代表形式。覆盖区域涵盖美国、英国、欧洲及香港市场，其中罗素 1000 指数成分股亦已完成代币化接入。

然而，并非所有资产均在所有地区或平台开放。截至 10 月 30 日，Kraken 官方支持页面仅列出 131 项可交易资产，并明确标注了各地区的准入限制。

跨链流通与金融功能深度集成

Kraken xStocks 代币可转移至兼容钱包，并可在支持的去中心化应用中使用。目前，该系统已在十余条区块链上运行，其中逾 1 亿美元的代币被部署于去中心化金融（DeFi）场景，部分协议允许符合条件的持有者将其作为抵押品参与借贷活动。

Bybit 已将六款 xStocks 产品纳入其借贷与保证金服务的抵押选项，但具体可用性取决于平台政策与用户资质审核结果。

交易机制突破传统时序边界

该产品支持非传统股市时段的交易操作。多数资产在工作日全天候可交易，部分精选标的更在 Kraken Pro 平台实现周末交易。尽管二级市场维持周末运作，但由发行方主导的直接申购与赎回仍限定于工作日进行。

需注意的是，管理资产总值受股价波动及投资者申赎行为影响，而 450 亿美元为生态系统累计交易量，与管理资产价值属不同统计口径。

经济权益分离，风险敞口多重叠加

Kraken xStocks 由位于泽西岛的 Backed Assets (JE) Limited 发行，本质上为“追踪证书”类数字债务工具。每份证书均由受监管托管机构持有的真实股票或基金作为底层抵押，使持有者获得经济收益敞口，而非实际股份所有权。

持有者不享有投票权，无法要求获取底层股票，亦不接收现金分红。股息收益可能被再投资于基础资产，并通过代币余额调整间接体现。

监管环境趋严，竞争格局重塑行业标准

该产品暂不对美国居民以及英国、加拿大和澳大利亚用户开放。不同国家与交易所之间的可用性存在显著差异。

发行方已披露潜在风险包括发行主体信用风险、托管安全风险及流动性不足风险。在 DeFi 场景中使用代币还会引入智能合约漏洞与强制清算风险。交易所休市期间，低流动性可能导致买卖价差扩大。

市场竞争日趋激烈。Ondo Finance 宣布其 Ondo Stocks 产品已于 2026 年 5 月实现总锁定价值（TVL）突破 10 亿美元。

与此同时，美国证券交易委员会（SEC）正推进针对代币化股票交易的监管框架。9 月，SEC 向符合资格的场所授予条件性豁免，并允许部分发行人提出异议。在此类场所以内，代币必须赋予持有者与传统股票同等权利。

微软、Alphabet 和高盛等企业已对拟议中的 OKXICE 场所表示反对，该平台将在独立于离岸 xStocks 发行的监管架构下运营。