币圈界报道：

投资者评估框架演进：从利率依赖转向价值深耕

富兰克林加密业务负责人克里斯·珀金斯在新加坡Token2049活动期间表示，市场参与者正重新定义对数字资产的判断标准。随着对各类代币底层机制与实际应用的关注加深，单一利率指标已无法全面反映资产潜力。

宏观经济仍存变量，但内在价值权重上升

尽管美联储于9月16日将基准利率上调至3.75%至4%区间，比特币在8月19日至9月21日期间仍录得超30%涨幅。这一表现表明，市场对加密资产的定价逻辑已超越传统货币政策敏感度。

珀金斯强调，虽然利率仍是重要参考，但当前更显著的趋势是投资者开始关注项目活跃度、收入模型及生态发展等实质特征。这标志着投资范式向深度分析过渡，而非简单归类为高风险资产。

政策动向预示监管路径清晰化

珀金斯对美国加密政策前景持积极态度，特别提及美联储主席凯文·沃什与财政部长斯科特·贝森特的立场一致性。他认为二人均致力于推动负责任的技术创新，并已在实践中展现具体行动。

沃什曾在胡佛研究所访谈中提出，比特币可作为衡量政策成效的工具，同时明确其非美元替代品属性。他倡导建立跨部门职责协议以提升治理透明度，珀金斯认为该共识正逐步成型。

贝森特则指出，稳定币扩张可能带动美国国债需求增长，凸显其在金融体系中的潜在角色。

支付型稳定币监管进入规则构建阶段

《GENIUS法案》已确立支付型稳定币的监管基础，要求发行方实现至少一对一抵押，允许现金、合格银行存款、期限不超过93天的国债及其他高流动性资产作为储备。

美联储于9月24日发布的拟议规则涵盖资本充足率、风险管理及申请流程，但尚未形成最终监管框架。财政部亦确认，该法案预计将于2027年1月18日正式生效，其间仍需完成多项细则制定与审批程序。

珀金斯提醒投资者注意法律通过与实际落地之间的差距，强调当前仍处于制度建设的关键窗口期。