币圈界报道：

Formation Securities拟2027年上线基于Solana的代币化股票交易系统

Formation Securities已向美国证券交易委员会（SEC）提交通知，正式披露其将于2027年初推出一款依托Solana区块链的代币化股票交易平台。该平台初期将开放三只美国上市公司的股份交易，分别为Exodus Movement、Forward Industries及Galaxy Digital。

平台运营模式与核心功能设计

根据11月9日发布的公告，该平台将在SEC“创新豁免”机制下运作，允许特定代币化证券通过经批准的结构进行交易，而无需注册为传统证券交易所。符合条件的投资者需完成身份验证后，可通过数字钱包使用稳定币实现7×24小时不间断交易。

平台将推动上市公司股份的数字化形式在链上流通，确保代币化资产享有与实体股票一致的股东权益，包括分红获取权与投票权。初始上架证券清单包括：Exodus Movement (EXOD)、Forward Industries (FWDI)、Galaxy Digital (GLXY)。

为实现证券代币化流程，Formation将协同Superstate与Securitize两家服务商推进。交易达成后，买方通过区块链接收证券凭证，卖方则即时获得付款结算，所有环节均在Solana网络中完成，提升清算效率。

合规架构与监管适应性安排

尽管传统市场设有固定开盘时间，该平台将实行全天候可交易机制。但参与门槛严格，仅限完成认证且符合合格投资者标准的高净值人士。

SEC于9月17日确立的临时豁免制度允许符合条件的代币化证券场所基于许可制自动做市池开展业务。此类池体利用智能合约实现流动性匹配，区别于传统订单簿撮合方式。参与者可在预设规则内直接调用可用资金完成交易。

监管机构要求平台对交易规模和证券发行量实施上限控制。运营商须保证代币化股份与原生股票具备同等权利，并履行持续信息披露义务。根据规定，平台必须在开放前至少30天公开其运营方案。提交申请不代表已获审批或确认合规。

生态合作体系与技术支撑布局

Formation将联合Alpaca、CoinList旗下Passage、Anchorage Digital Bank、BitGo Bank & Trust、Fireblocks、Solflare及Squads等多家机构共同分发访问权限。

在技术层面，平台已获得Solana主流去中心化交易所Orca的技术授权。截至10月31日，Orca的自动做市商系统累计处理超5500亿美元数字资产交易。该项目基于由Orca、Superstate与Solana政策研究所联合提出的“Project Open”倡议，该提案已于2025年4月提交至SEC加密工作组。

为强化合规监控能力，Formation选定Predicate、Sec3、Solidus Labs与TRM Labs作为关键服务供应商。平台将实时发布价格、成交量及时间戳等交易数据，并通过指定过户代理人维护正式股权记录。申报文件明确要求每笔交易完成后10分钟内更新过去30天的交易信息。此外，平台还将公开流动性池的智能合约地址、日度成交量及池内余额。

行业趋势对比与战略定位差异

Formation的动向紧随多个基于区块链的证券产品落地。此前，Canton Strategic Holdings已在九月豁免框架下于自建网络完成代币化股票交易。同时，Securitize于10月确认，已有12种挂钩苹果、英伟达与特斯拉的代币化美股在Solana链上供合格投资者使用。

当前多数代币化产品依赖经纪商持有的实物股份作为支持，投资者需经历复杂开户流程，且底层企业通常不参与发行。相较之下，Formation强调将直接对接上市公司发起合作。根据SEC豁免条款，平台必须赋予发行人机会，在无关联第三方代币化前提出异议。

随着公共区块链成为传统证券交易的新载体，这种直接联结发行人的模式正日益凸显其重要性。Formation Securities总裁Christopher Montagano指出：“唯有让上市公司真正认识到代币化带来的价值，这一市场才能可持续发展。我们的目标是与发行方共筑生态。”