纳斯达克获准开展受监管代币化证券交易试点

2026年3月18日，美国证券交易委员会发布第34-105047号文件，核准纳斯达克提交的规则变更提案，允许符合条件的证券在存款信托公司支持下以代币形式进行链上交易。该决定为合规化的数字股权流通构建了制度基础。

代币化证券将纳入统一订单簿，执行优先级不变

根据获批框架，代币化资产将在与传统证券共享的订单簿中运行，并享有同等撮合优先权。这一设计确保了市场公平性与流动性一致性，避免出现双重标准。

试点范围严格限定于特定机构与标的

尽管外界普遍关注其广泛影响，但实际适用范围极为有限。此次授权仅覆盖具备存款信托公司资质的参与者及其指定证券，不构成全面的链上上市制度。初始标的包括部分罗素1000指数成分股及符合资格的主要指数型交易所交易基金。

若因技术或合规原因导致代币化无法完成，相关交易将自动转为传统非代币化模式，并按标准T+1结算周期执行，保障市场运作连续性。

系统部署完成前不会立即启用代币化功能

SEC批准并非启动信号。纳斯达克明确表示，只有在存款信托公司的技术平台与交易后结算系统全部就绪后，方可进入实施阶段。此外，必须提前至少30天向会员披露上线计划，具体时间表尚未公布。

交易所高层强调：“上市公司始终是资本市场生态的核心”，表明其战略意图在于增强现有体系效率，而非推动去中心化替代路径。

监管演进中的渐进式创新，非颠覆性变革

此项决议延续了自2025年7月以来的监管基调——确认代币化证券仍属联邦证券范畴。2025年12月，SEC工作人员已对存款信托公司提供代币化服务出具无异议函，为本次审批奠定基础。

市场观察者指出，代币化带来的主要价值体现在结算速度提升与托管成本优化，而非监管逻辑的根本重构。其真正影响力取决于机构参与意愿与试点推进节奏。

下一关键节点为存款信托公司完成系统建设并通知会员，届时所有纳斯达克挂牌证券仍将维持传统交易方式，直至新机制正式启用。