SEC正式核准纳斯达克证券代币化交易机制

2026年3月18日，美国证券交易委员会（SEC）发布最终决议，批准纳斯达克交易所提交的规则修订提案。该决定允许在纳斯达克上市的证券在不改变现有市场结构的前提下，以代币化形式进行交易。

此次批准编号为34-105047，完成自2025年9月8日首次申请以来的全部审议流程。监管机构在审阅2026年1月提交的修订通知后，确认该方案符合《证券交易法》相关要求。

代币化证券与传统权益完全同质

根据获批框架，代币化股份必须与传统证券保持一致的法律属性和权利义务。所有代币化证券将沿用相同的CUSIP识别码，并享有同等的分红权、投票权及其他实质性权益。

核心机制在于：代币化证券与非代币化股票共享同一订单簿。无论采用何种结算方式，订单匹配逻辑及执行优先级均保持不变，确保交易公平性不受影响。

在既有体系中实现技术革新

此项裁决的重大意义不仅在于功能突破，更在于其对现行市场架构的尊重。纳斯达克的撮合引擎未作调整，整个代币化模型在《证券交易法》既定框架内运行，而非构建独立的加密原生交易系统。

此前，纳斯达克总裁曾将此举措定位为迈向“永续金融生态”的关键一步。行业观察者亦指出，此举有助于拓宽公众参与公开市场的渠道。上述观点提出于2026年第一季度市场波动加剧的宏观背景下。

业界反应审慎，实施路径仍待明确

市场整体反应积极但保持理性。此次决议确认了代币化权益在传统金融基础设施中的合法地位，对推动加密资产与资本市场融合具有深远影响。

然而，监管批准与实际应用之间仍存在显著落差。根据当前设计，交易后的清算与结算环节仍依赖存管信托公司既有的流程。纳斯达克的核心撮合系统未发生变更，代币化结算层位于交易执行之后的下游环节。

实施范畴边界清晰：非产品上线，乃规则更新

需强调的是，本次批准属于规则层面的修改，而非具体产品的推出。实际部署时间表将取决于多个因素，包括存管机构的技术准备、试点范围设定以及发行方采纳意愿等。

目前可明确的监管节点是：纳斯达克已获得许可，在现有市场基础设施框架下开展证券代币化交易。后续关注重点将聚焦于发行方参与度及具体实施进度。