富达连番递交文件：直指链上结算监管空白

富达数字资产服务公司于2025年间多次向美国证券交易委员会加密货币工作组提交正式文件，核心诉求是厘清证券类资产通过区块链实现最终结算的法律适配性。此举被视为现任主席领导下的监管体系中，来自大型金融机构最直接且具战略意义的政策倡议之一。

双重提交凸显机构紧迫性

富达旗下机构加密业务部门——富达数字资产服务公司于2025年5月6日首次向SEC加密货币工作组递交书面备忘录，明确要求监管方阐明基于区块链的证券结算机制如何与现行美国清算结算规则实现衔接。

该行动并非孤立。同年7月2日，富达投资再次提交第二份文件，重申相同立场。同一母公司旗下不同法人实体在两个月内连续提交，表明其并非礼节性反馈，而是系统性施压，旨在推动监管进程提速。

聚焦链上结算：法律确定性成关键瓶颈

富达的关注点集中于“链上结算”这一具体技术路径，而非泛化的加密资产监管。其核心疑问在于：若证券交易直接在区块链上完成最终确认，是否可视为满足现行法规对结算时效的要求？抑或会触发一套全新的、可能与现有体系冲突的合规义务？

这一问题直接影响所有考虑资产代币化的经纪商、托管机构及交易所。当前法律框架（如15c6-1规则）制定于区块链出现之前，缺乏对“链上最终性”的明确定义，导致机构无法评估其操作是否合规。

监管空白阻碍创新应用落地

链上结算指不依赖传统清算所（如DTCC）而直接在分布式账本上完成交易交割，理论上可实现近实时结算。尽管技术已具备可行性，但法律不确定性严重制约了实际部署。

SEC主席于2025年5月12日主持代币化圆桌会议，召集行业代表共议证券法下代币化资产的处理方式。此次会议不仅关乎富达，也涉及国债代币化、股权链上结算以及受监管的去中心化金融（DeFi）参与等广泛议题。

从发行、托管到结算的全流程均因监管模糊而面临障碍。加密市场的高波动性更放大了机构在投入基础设施前对规则清晰度的渴求。

监管新范式：从执法转向制度构建

SEC加密货币工作组作为正式设立的跨部门协调机构，标志着监管思维由“事后追责”向“事前建章”转变。在此框架下，业界可通过书面材料与公开圆桌会议等形式，就托管、经纪商责任及代币化等议题提供结构化意见。

富达的两次提交正是该流程的重要组成部分，其程序效力远超普通咨询函。2025年以来，多家企业相继参与，反映出行业整体对监管进展速度的高度关注。

相较前任政府以执法为主导的模式，当前管理层正主动构建规则基础。年度法律评论指出，全年与加密相关的声明均围绕“监管清晰化”展开，被市场解读为实质性转向而非口号。

未来路径：规则制定进入关键窗口期

截至2025年中期，关于链上结算的正式规则尚未出台。工作组仍处于意见征集阶段，此前的圆桌会议与书面反馈将构成未来指引或拟议规则的核心依据。

富达通过其数字资产子公司与母公司投资部门分别提交文件，体现其将此议题列为优先事项的战略判断。同一组织内部多主体协同推进，属典型的游说升级行为。

一旦SEC发布明确指引，有望释放多重应用场景：包括代币化美国国债的链上结算、绕开传统清算所的股权交易，以及合规型机构级DeFi协议接入。

每项应用的前提都是“结算最终性”在证券法下获得合法承认。下一阶段的关键节点包括即将召开的圆桌会议，以及2025年意见周期结束后可能发布的指导文件。富达等机构已奠定基础，最终能否将建议转化为可执行规则，将决定链上结算从概念试点迈向规模化应用的时间表。