币圈界报道：

机构资金加速流向比特币，以太坊增长动能受限

在近期加密资产市场的反弹进程中，以太坊的回升步伐明显落后于比特币。摩根大通分析师指出，以太坊网络活跃度低迷以及山寨币板块投资者信心下滑，正推动资本配置重心进一步向比特币偏移。

主流资产恢复节奏呈现显著差异

自伊朗地缘冲突引发市场抛售以来，比特币现货ETF与CME期货持仓的修复速度远超以太坊。数据显示，比特币现货ETF已回补约三分之二的前期资金外流，而以太坊相关产品仅恢复了约三分之一。同期CME期货头寸变化亦表明，机构投资者对比特币的风险敞口已基本恢复，以太坊则仍处于较低水平。

重大升级未能激活网络使用增长

摩根大通分析认为，过去三年内以太坊经历的多项协议更新并未带来主网使用量的实质性跃升。这些改进虽有效降低第二层网络的交易成本，却导致以太坊主链手续费收入下降。费用削减也削弱了代币销毁机制的效力，使净供应量增速加快，动摇了其长期价格支撑的核心基础之一。

尽管即将推出的升级计划旨在通过增强吞吐能力和降低底层交易门槛来改善可扩展性，但分析师质疑单纯依赖低成本交易是否足以激发持续的用户需求。当前尚无明确信号显示新活动能否覆盖代币销毁减少与供应扩张带来的负面压力。

山寨币板块遭遇系统性信任挑战

报告进一步揭示，自2023年以来，在流动性趋紧背景下，山寨币整体表现持续弱于比特币。市场深度萎缩、去中心化金融生态活跃度下降及多起安全事件频发，令投资者对非主流资产愈发审慎。频繁出现的平台黑客攻击与运营中断问题，严重抑制了新资本流入山寨币领域。相较之下，比特币凭借其成熟架构和机构认可度，维持了相对稳定的资金吸引力。