币圈界报道：

长期资本借场外渠道低调布局，构建底部支撑

加密做市商Wintermute披露，尽管当前现货价格稳定在7.2万美元左右，一批长期投资机构已启动场外交易通道，逐步吸纳比特币头寸。该行指出，这些参与者将时间跨度拉长至18个月，视当前价位为具备战略意义的配置窗口。

机构投资者采用渐进式建仓策略，规避市场波动

Wintermute周报显示，此类买家并未追求精准抄底，而是借助时间加权平均价格机制，在不引发价格剧烈波动的前提下实现持仓累积。其操作以小额、高频分批进场为主，有效降低对公开市场的冲击。

关键支撑区间锁定于6万至6.5万美元，形成心理防线

公司研判，6万至6.5万美元区间已成为长期持有者设定的底线参考位。尽管进入夏季后市场活跃度下降，但整体结构被定义为周期性调整而非趋势逆转，底层信心仍具韧性。

ETF持续遭遇大规模赎回，资金流向转向权益市场

与场外积累形成反差的是，比特币现货ETF在过去一周再度录得约14亿美元资金流出，延续自推出以来最持久的赎回阶段。同期以太坊ETF亦有2.4亿美元外流。在5月20日至29日期间，两大主流ETF合计净流出逼近20亿美元。全球头部企业持币方Strategy在此期间启动减持，进一步放大市场看空情绪。

Wintermute强调，“四月推动价格从7万升至8万的增量买盘已基本退潮”，当前边际资金正转向英伟达、戴尔及中小市值股票等风险资产。

加密市场脱离风险偏好轮动，错失股市上涨红利

数据显示，加密货币已连续两周未能跟随标普500、纳斯达克及罗素2000指数同步走强。该公司指出，本轮风险偏好轮动聚焦于科技成长股，而被视为高敏感跨资产类别的加密领域则被排除在外。标普500已连收九周阳线，当月涨幅达1.9%；纳斯达克单月上扬8%。

通胀压力与利率预期构成宏观制约，市场分化显著

四月份个人消费支出物价指数整体值达3.8%，核心指标攀升至3.3%。债券市场定价反映年底前加息概率维持在35%至40%区间。Wintermute警示，若人工智能驱动的需求持续推升经济热度，第三季度出现滞胀与通胀双峰的可能性不容忽视。

当前股市上涨主要由人工智能盈利超预期所支撑，市场选择暂时忽略宏观逆风。相比之下，加密资产缺乏类似叙事引擎，因此完全暴露于与权益市场相同的不利因素中。

关键数据发布在即，资金流向成核心观测指标

近期催化剂包括周三发布的消费者物价指数与生产者物价指数，以及周一即将推出的芝加哥商品交易所纳斯达克加密指数期货。Wintermute将ETF资金流视为关键风向标，明确指出“持续流入代表机构资金于四月重返市场”，而其持续流失正是压制现货价格的核心因素。