币圈界报道：

21Shares年中报告：比特币回调契合历史节奏，年底目标锁定10万美元

21Shares于6月24日发布年度中期加密市场评估，系统回顾了自去年底以来的市场演变路径。该瑞士资管机构强调，尽管比特币自峰值回落逾半，其走势仍与过往减半周期高度吻合。在基准情景下，预计比特币将于2025年10月触及约12.6万美元高点，并在2026年底前稳定于10万美元区间。报告还涵盖加密交易所交易产品资金流向、预测市场表现、去中心化金融生态、以太坊扩容进展以及公链与许可链上的资产代币化进程。

减半后回调延续历史轨迹，跌幅未超前序周期

截至本周三，比特币交易价约为62,300美元，相较2025年10月的历史高点已下跌近50%。21Shares分析认为，这一调整是减半事件后典型的价格回稳阶段，此前周期中亦出现过类似走势。值得注意的是，当前修正幅度尚未达到以往周期中常见的80%深度回调水平。

报告指出，目前价格仍稳固位于投资者综合持仓成本线54,000美元之上。这一支撑位具有重要意义——历史上情绪动荡期常伴随价格跌破成本基础。此次结构表明市场正由更稳健的资金布局所支撑，反映出成熟化的资本参与特征。

年底10万美元目标成立前提：避免恐慌抛售与长期持有者持续参与

尽管自2024年10月高点以来呈现下行趋势，21Shares仍将2025年底的基准预测目标设定为10万美元附近。该预判建立在市场不触发大规模非理性抛售、且长期持币者保持信心的基础上。报告明确表示，此目标并非必然结果，而是基于当前周期演进逻辑的核心情景推演。

核心数据洞察：市场结构性支撑仍在

21Shares强调，比特币减半后的回调仍严格遵循历史规律。在2025年12.6万美元峰值后，公司维持年底10万美元的基准展望。全球加密ETP管理资产规模约1,400亿美元，相关产品共持有125万枚比特币，距离历史高点尚有不足8%差距。预测市场截至5月累计交易额达575亿美元，已超全年预期的一半。公链上代币化资产价值达310亿美元，许可链镜像资产总值约为3,500亿美元。

加密ETP规模接近周期高位，持仓稳定性强于市值波动

21Shares对加密交易所交易产品（ETP）活动进行了中期审计。截至2026年5月，全球加密ETP管理资产总额约为1,400亿美元，年内下降约15%。所有产品合计持有约125万枚比特币，较峰值仍低约8%。

该公司将资产管理规模下滑归因于价格波动而非资本大规模撤离。尽管美国现货比特币ETF出现约30亿美元净流出，但底层比特币持仓量仍接近周期高点。该区分机制凸显出资产价值与实际持有量之间的背离现象，反映市场基本面依然坚实。

报告还提及新上市产品表现。与Hyperliquid关联的ETF在首月吸引资金约1.5亿美元。21Shares认为，此类创新产品的推出印证了市场对新型加密资产工具的持续需求。

DeFi与代币化生态分化明显，预测市场加速扩张

除比特币外，报告追踪了去中心化金融（DeFi）、预测市场、以太坊扩容及代币化资产动向。截至5月底，预测市场总交易额已达575亿美元，超过21Shares全年预测目标的一半，预计全年可达1,000亿美元量级。

DeFi总锁仓价值维持在1,400亿美元左右，远低于公司3,000亿美元的预期目标。报告指出，安全漏洞频发仍是制约协议吸引增量资本的关键因素。以太坊Layer 2生态集中度显著，Base、Arbitrum和Optimism三大网络占据约83%的Layer 2 DeFi TVL。

公链代币化资产规模达310亿美元，其中约150亿美元为代币化美国国债。在包括Canton在内的许可型网络中，镜像资产总值约为3,500亿美元。上述领域的发展被纳入比特币复苏路径的并行参考框架，21Shares重申其对年底10万美元目标的信心。