币圈界报道：

加密资产回暖受限于深层结构性压力

上周末加密市场出现局部反弹，但整体仍处于深度调整周期。尽管比特币被普遍认为处于折价状态，但现货比特币与以太坊ETF持续遭遇资金撤离，叠加清算风险的非对称分布，严重抑制市场情绪。第二季度数据显示，比特币跌幅达14%，以太坊下挫26.6%，Solana亦录得9.4%的回调。加密恐惧与贪婪指数跌至11/100，反映市场陷入‘极度悲观’区间。6月份，比特币ETF净流出高达45.1亿美元，创下自2024年1月上线以来最差表现。

宏观不确定性压制短期信心

全球金融市场的波动性依然高企，主要源于对人工智能领域资本支出路径的质疑，以及芯片供应与定价预期之间的矛盾。在7月8日联邦公开市场委员会（FOMC）6月会议纪要发布前，投资者情绪普遍趋于谨慎。此外，美联储主席凯文·沃什宣布其选定的五个政策审查特别工作组成员名单，同时在首次会议上明确摒弃“前瞻性指引”策略，令市场高度紧张。若会议纪要释放鹰派信号或暗示未来加息，可能引发新一轮抛售潮。

资金流向揭示市场信心枯竭

6月期间，现货比特币ETF单月资金流出额达45亿美元，为推出以来最大单月外流记录。受年初至今比特币下跌32%影响，相关产品净值转负，且数字资产钱包中比特币积累速度近乎停滞，表明散户与机构投资者信心已大幅削弱。据GSR分析师Frank Chaparro指出，贝莱德IBIT产品普通投资者当前平均亏损约40%，相较2025年年中30%的盈利水平已发生逆转。

主流资金正从加密资产向科技股、芯片制造商及人工智能相关企业转移。根据经济学家Torsten Slok的数据，当前人工智能类股票占标普500指数（SPY）权重已达47%，近100家科技公司和少数能源股贡献了6.2万亿美元市值增长，而其余约400家公司则蒸发1万亿美元价值。这一趋势印证了‘一切皆为计算’的现实逻辑。

现实世界资产代币化加速扩张

尽管主流加密资产表现疲软，但代币化现实世界资产（RWA）领域持续吸引资本流入。目前，全球分布式资产总价值已突破303.6亿美元，代表资产价值（基于区块链记录）达4287.8亿美元，其中实际代币化规模超过320亿美元。这一发展表明，寻求低风险、基本面稳健回报的投资者正在拓展配置边界。

比特币跌破6万美元后多空博弈升温

7月1日，比特币一度触及21个月低点57,800美元，年内累计跌幅达33%，随后获得买盘支撑，价格在60,000美元上方形成阶段性反弹。截至周中，期货市场未平仓合约上升4%，突破208.6亿美元。价格上涨与持仓量同步攀升，暗示趋势或有转变迹象。然而，0.228的高资金费率显示市场呈现明显多头拥挤，杠杆成本高昂，存在回调风险。

截至7月2日，现货与期货累计成交量Delta显示本周净买入额达6.81亿美元。尽管买家入场积极，但总未平仓合约仍较2025年10月崩盘前369亿美元峰值下降45%。据GSR资产管理经理Andy Baehr分析，2025年10月的市场崩盘是一场大规模去杠杆事件，近200亿美元永续合约被强制清算，犹如森林大火般清空系统内杠杆，而其回归过程极为缓慢。当前市场尚未形成足够支撑以吸引杠杆回流。

以太坊悄然显现机构建仓信号

以太坊成为本周被忽视的活跃力量。过去七天，其现货与期货累计成交量Delta呈现显著积累特征，尤其期货端净流入达+16.4亿美元，现货仅约4000万美元，凸显机构在低位布局行为。未平仓合约由95.3亿美元升至110亿美元以上，增幅近15%，进一步验证杠杆资金进场。

ETH同样面临高资金费率与多头集中问题，头寸维持依赖持续买盘流入，或需价格稳定在1,700美元以上。若未平仓合约与资金费率回落至中位水平，则市场将进入更脆弱的平衡状态。

关键观察：市场转向与叙事重构

当前市场处于机构持续吸纳与散户抛售趋缓的拉锯之中。是否将迎来新一轮入场？杠杆驱动的反弹能否延续？以太坊的异动是否预示叙事从比特币的宏观风险驱动转向更具技术基本面支撑的资产？6月FOMC评论与美联储主席沃什后续表态或将强化市场对鹰派立场的预期。若人工智能板块继续走弱，其负面效应或传导至加密市场。值得注意的是，7月2日至3日，现货比特币ETF实现资金流入2.2亿美元，终结连续10日净流出。这一转折是否可持续，将成为本周核心关注点。