币圈界报道：

稳定币生态进入专业化分工时代

Dune Analytics发布的最新研究揭示，稳定币市场正经历一场根本性重构。两大主流资产——USDT与USDC——已不再争夺同一用户群体，而是分别确立了在支付与去中心化金融领域的主导地位，这种分化趋势或将成为长期格局。

支付与金融基础设施的双重角色分化

当前，稳定币的使用边界日趋清晰。以Tether发行的USDT为代表的支付型资产，集中于商业交易与跨境结算场景；而由Circle推出的USDC则成为去中心化金融生态的核心流动性来源。数据表明，2026年上半年，加密支付总额达950亿美元，其中近92%由USDT承担，而其在企业间资金流转中的占比亦接近九成。与此同时，以太坊、Base及Tron网络构成其主要流通通道，推动其向新兴经济体的货币替代工具演进。

USDT在支付链上的绝对主导地位显现

分析显示，仅在2026年上半程，USDT即完成约950亿美元的商业支付活动，远超同期USDC的140亿美元，形成近7:1的显著差距。更值得注意的是，在企业间支付（B2B）领域，其贡献率高达92%。这一优势得益于其在Tron网络上的广泛部署，以及高达93%的流通量存在于非交易所私钥地址中。这表明其作为价值存储、跨境转账和国际贸易结算工具的实际渗透力正在增强。此外，该资产曾在2026年6月短暂超越以太坊市值，凸显其金融影响力。

USDC驱动去中心化金融的高周转生态

在去中心化金融领域，USDC已成为关键基础设施。数据显示，2026年6月，其在Base网络上的总交易额达到2.6万亿美元，创下历史纪录，且为所有代币-链组合中的最高值。同时，在以太坊主网上亦处理了1.6万亿美元的交易。更重要的是，其日均流转速度相当于流通供应量的20倍，意味着每个单位平均每日被用于智能合约交互、收益再投资及去中心化交易所交易20次。这种高频流动特性表明，其核心功能在于支持链上资本的持续再分配与协议间协作。

市场集中度提升重塑行业结构

Dune报告指出，当前稳定币市场已迈入成熟期。两大巨头——Tether与Circle——合计掌控全球3150亿美元市值中83%的份额，覆盖超过200种稳定资产。这种高度集中的局面并非竞争结果，而是需求细分后的自然演化。正如首席执行官Fredrik Haga在ETHCC 2026大会上所言：“列车现在正在前行。”未来衡量稳定币价值的标准，将从单纯规模转向交易活跃度、流动性深度及特定用例适配能力。

美国立法进程面临挑战。尽管2025年6月通过的GENIUS法案为支付型稳定币建立了联邦监管框架，并明确银行可发行挂钩美元的数字资产，但后续的CLARITY法案在参议院银行委员会仅以15票对9票通过，仍存三大分歧：道德责任界定、对DeFi开发者的保护机制、以及稳定币收益的合规规则。若缺乏清晰区分支付类与金融类稳定币的法律标准，监管模糊可能抑制机构投资者信心。

未来趋势：差异化与机构需求驱动深化分化

随着数字支付普及、资产代币化进程加快及机构入场加速，稳定币的用途分化预计将进一步强化。若新发行方聚焦企业结算或机构流动性管理，现有边界或将重新定义。对于Tether而言，需在维持支付领先地位的同时拓展数字经济支持能力；而Circle则应持续深化USDC在受监管金融体系与去中心化协议间的融合。然而，最终变数仍来自央行数字货币（CBDC）的发展动向——其潜在影响或将打破当前私人稳定币形成的平衡格局，但其推广路径尚无共识。