币圈界报道：

加密交易回暖背后：低基数下的结构性反弹

7月11日，诺沃格拉茨在安东尼·斯卡拉穆奇主持的“所有市场”播客中表示，当前加密市场活动水平相较6月已有明显改善，但这一提升更多是修复而非突破。他强调，目前的交易量增长建立在极低的基准之上，实际活跃度尚未恢复至常态。

立法前景悬而未决，行业判断分化加剧

针对参议院审议中的市场结构法案，诺沃格拉茨评估其通过概率为“五五开”，与预测市场对CLARITY法案2026年落地的估算高度一致。这一判断显著低于区块链协会首席执行官萨默·默辛格此前提出的60%预期，反映出业内对政策走向的分歧已扩大至二十个百分点，焦点正从法案内容转向八月立法议程的实际推进节奏。

Robinhood链首周表现亮眼，但核心逻辑存疑

基于Arbitrum技术栈的Robinhood Chain于7月1日上线，首周累计去中心化交易所交易量突破10亿美元，日峰值达5.6亿至5.7亿美元，短暂超越Hyperliquid。链上数据显示，该网络吸引约35万个钱包地址和1700万笔交易，且桥接至该链的ETH超过1亿美元，总锁仓价值（TVL）突破2.34亿美元。然而，其交易构成存在明显偏差：7月8日的高峰主要由名为CASHCAT的迷因币推动，单日贡献约9800万美元，而代币化股票资产仅占约1260万美元。

匿名交易者在20天内将838美元本金放大至超百万美元的案例，进一步凸显该网络初期交易以高风险投机为主导。尽管分发机制成功触达美国1500万用户，但其本质更像一个新兴赌场，而非机构级代币化金融平台。

资金轮转持续，回流数字资产可能性渺茫

诺沃格拉茨认为，人工智能项目与SpaceX长期吸纳边际资本，导致加密市场呈现负相关性——当动量交易退潮时，加密资产反而获得相对支撑。他指出，若未来SpaceX启动二次发售，所释放的资金预计将流入高端地产及精英消费领域，难以回流至数字资产，因股权集中于少数已实现财富积累的持有者。

尽管斯卡拉穆奇引述匿名消息人士称“先卖加密买SpaceX，再卖SpaceX回买加密”，但两种叙事无法共存。宏观层面，诺沃格拉茨对美伊局势持乐观态度，视其为“垂死挣扎”，并认为7月8日霍尔木兹海峡事件对市场的压制影响已基本消化。

未来验证点明确：7月月度交易数据将揭示回暖是否持续；参议院休会前的立法窗口将测试政策前景；而最核心的检验在于——Robinhood Chain的代币化股票余额能否逐步超越迷因币交易量，还是最终仅成为1500万用户的新型投机场所。